Изучение использования "Четыре фильтрация Техника" для сканирования компаний в условиях кризиса и в оценке их экономического восстановления стоит

РЕЗЮМЕ

Исследование определяет эффективность использования Доля Цены индикатор тренда, прибыль до и после налогообложения тенденции, НПБ Z-Оценка и сравнительный анализ рентабельности акционеров фонда и коммерческих банков фиксированным ставкам депозитов, при сканировании для компаний в условиях кризиса или "обеспокоены компаний , оценки экономической ценности их восстановления и дальнейшего их классификации в успешной и успешных компаний поворот. Сто 'обеспокоены компаний определяются из 211 публичных компаний в Куала-Лумпуре фондовой бирже в ходе наблюдений, их цены и качества акцию, прибыль до уплаты процентов и налогов, прибыль после вычета налогов и процентов и малазийская Z - Оценка (НПБ Score) выявления неисправности испытание на модели. Они во все большей разграничены в 57 успешных компаний Тернараунд (STC) и 43 Номера успешных компаний Тернараунд (NSTC) с помощью сравнительного анализа их возвращения на акционеров фонда и коммерческих банков, срочные вклады ставки.

Четыре ключевые слова: "Техника фильтрация (БПФ)," Смутное компаний, цены на акции производительности, EBIT, EAIT, НПБ Оценка, STC, NSTC, корпоративные стратегии, Core бизнеса

1. ВВЕДЕНИЕ

Бизнес славу и успех корпорации на определенное время, место и время уже не являются детерминантами своего существования в будущем. Периодами 80, 90 и нового тысячелетия были и будут периоды жестокой реальности. Не может больше оставаться самодовольными организации или стать близорукими своего бизнеса сильные и доли на рынке. Глобализация пригласили в жестких конкурентов из других частей мира. Сегодня, бизнес озабочен больше, чем просто остановиться в верхней или продолжает существовать в рамках своей знакомой территории.

Конкуренции и выживания в настоящее время означает, что организация будет защищать себя от чужеродных рынка рейдеров и конкурентов и, в некоторой степени самой организации должны будут принять подобную тактику бизнеса и расширения доли рынка в международные и неизведанной территории.

В эту суровую эпоху конкурирующих организаций сталкиваются с угрозами и возможностями из внешних факторов и сильные и слабые стороны изнутри. Угрозы и слабые стороны две главные опасности для любой организации, особенно сегодня для тех, кто недостаточно чувствителен, или слишком самонадеянно реагировать на них. Это в конечном итоге сделать корпораций чувствительны к корпоративным кризиса, упадка, неспособности и в конечном счете банкротство. Корпорации, которые быстро и осознающие достаточно, чтобы реагировать на признаки неприятностей, как ожидается, делают все возможное, чтобы обратить вспять процесс спада, процесс, который известен как-Корпоративный поворот.

2. Цели исследования

Цель данного исследования заключается в изучении эффективности использования "Четыре фильтрации Техника в сканирования для компаний в условиях кризиса или" обеспокоены компаний, через цены на акции индикатор тренда (Financial Times Extel, CD Rom), прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) и прибыль после уплаты процентов и налогов (EAIT) тенденции. Они тенденции будут наблюдаться interms их спада и подъема фаз. Окончательное подтверждение на "обеспокоены компаний должно быть достигнуто с помощью НПБ-Score (Z-малазийских Score), составной модели выявления отказов. Впоследствии, сравнительный анализ рентабельности акционеров Фонда (ROSF) и коммерческих банков фиксированной ставки по вкладам будут осуществляться в целях оценки экономической ценности их восстановления и дальнейшего классифицировать 'обеспокоены компаний в успешной и успешного Тернараунд Компании.

3. Определение проблемных фирм, снижение, несостоятельность, неспособность, ликвидации и банкротства конкурсное производство

Argenti (1976) обнаружили, что трудно провести жесткие и быстрые линии между отказом и развала. Он утверждал, что наиболее определенные слова являются неплатежеспособными, ликвидации, банкротства и конкурсное производство. В Великобритании компании не обанкротятся (то есть на срок, отведенные для людей только), они становятся "несостоятельным", которая означает, что они не могут оплатить свои долги по мере наступления сроков их погашения или что их чистые активы имеют отрицательное значение. Это преступление продолжать торговлю, а несостоятельным и режиссеров и других, кто сделает это, подлежат строгому наказанию. Вместо этого, банк обычно называет в "приемник", который берет на себя управление компанией, а затем делает одна или две вещи. Приемник либо продолжает торговать с разрешения кредиторы и другие, в надежде принести компании (или ее части) по прибыльности снова, или ставит его в "ликвидации", которая означает компания перестает торговли и все его активы продала в интересах кредиторов. Слово неспособность (или не, в противном случае ... и т.д.), он предложил должны использоваться для обозначения компании, исполнение которого так бедна, что рано или поздно неизбежно должны вызвать в приемнике или прекращении торговли или идти в добровольной ликвидации, или которая собирается делать какой-либо из них или уже сделали это.

Альтман (1993) имеет аналогичное определение для Argenti и разработаны определения, которые включают в себя не только отказ, неплатежеспособности и банкротства, но термин "по умолчанию". Он сказал, что их значения являются взаимозаменяемыми, хотя они заметно отличаются по своим официального использования.

Альтман (1993) подчеркивает, что:

(Dun

Во-вторых, более заметным типа, официальное заявление фирмы о банкротстве в Федеральный окружной суд в сопровождении петицию либо ликвидировать свои активы или пытаться программы восстановления. Последняя процедура юридически называется реорганизации банкротства ..

Bibeault (1982) рассматривает определение неудачи и падение с несколько ином контексте. Бизнес провал был определен, по крайней мере четыре точки зрения: социальные, экономические, правовые и управленческие. Социального воздействия коммерческих сделок провал определение с человеческими страданиями, когда такие аспекты явления произошло. снижение компании и падения взял на другой, более человеческой точки зрения, когда она была воспринята на уровне пола, так сказать, где мужчины и женщины боролись за свои средства к существованию, а также для выживания организации. С экономической точки зрения, добавил он, отказ представляет собой ситуацию, когда понял, норма прибыли на вложенный капитал существенно и постоянно ниже сложившихся цен на аналогичные инвестиции (это определение отказа с экономической точки зрения рассматривается аналогичное определению Альтмана отказа на основе экономических критериев).

Правовая недостаточность, в соответствии с Bibeault Там предприниматель прекратил деятельность по целому ряду причин, таких, как потеря капитала, недостаточным прибыли, ухудшению здоровья или на пенсию, но если его кредиторов были выплачены в полном объеме, предприниматель не совпадают, как неспособность серовато-коричневый

Bibeault пояснил, что снижение в своем кабинете, занимался несколько лет ухудшения прибыли. В четырех из пяти случаев снижение включить один или более лет убыточных операций, без больших операционных списания или обоих.

Из определения, используемые выше, становится ясно, что исследование не заинтересован в корпорациях или бизнеса, которые не удалось, и перестала быть в работе или жизни. Вероятно, это объясняется тем, что не существование усилий бизнеса возродить или поворот судьбы. Однако, если поворот усилия действительно существуют, то они, безусловно, подпадают под действие данного исследования. Определения неудачи, которые представляют интерес для данного исследования являются экономические и управленческие определения недостаточности. Он также может быть целесообразным в данный момент для дальнейшего изучения других определений, которые могут связать и в интересах этого исследования.

Argenti (1976) были, например, определены три типа корпоративных неудачи 1 типа компаний малых компаний, которые никогда не поднимается выше низкий уровень производительности. Как правило, они имеют очень короткий срок службы. Тогда Есть 2 типа компаний, безусловно, оторваться от земли и, как правило, настолько грандиозным образом, часто съемки увеличена до фантастических высот до рухнул опять. Они привлекают внимание далеко за пределами их социального и экономического значения в связи с визгом восторга от прессы на пути вверх и снова вниз. Тип 3 компании находятся в руках профессионалов, но пожилые, вялые и потеряли связь со своими рынками и потребности своих клиентов. Чем больше их, можно назвать институтов, потеряли свою конкурентоспособность и, как правило, число управления и контроля дефектов.

Возможно, ближайшая из определено сокращение или отказ типами корпораций, который является ясным и представляет интерес для данного исследования является то, что Bibeault определяется как "Смутное обществах". По Bibeault они колебались от слабого (но постоянной) неудовлетворительной к серьезным жизнеспособности, что может привести к банкротству реорганизации и / или ликвидации. В общем, легко думать о трех уровнях проблемы:

1. Мягкий - Производительность проблемы, связанные с возвращением справедливости и ниже производительностью предприятий.

2. Умеренная - Потери и потенциальных проблем с ликвидностью.

3. Тяжелые - Жизнеспособность проблемы и возможные банкротства.

Bibeault продолжает разработку степени тяжести проблемных компаний, разделив их на три этапа приведены в таблице 1.

Можно заметить, исходя из характеристик проблемных компаний и их степени тяжести, что они охватывают не только очевидные больной компаний (Этап 3), а также те, которые могут подумать, что сценарий они уже ничего не встревожен, пока Ситуация ухудшается (Этап 1). На этом этапе важно подчеркнуть, что исследование будет посвящено 'Troubled компаний, как это определено Bibeault в качестве руководства для дальнейшей идентификации компаний, которые требуют перемен.

4. Определения корпоративной санации

Множество определений даются корпоративного оборота. Некоторые из них в основном качественный характер, некоторые количественный характер.

Bibeault (1982) определен в качестве корпоративного оборота существенные и устойчивые позитивные изменения в производительности бизнеса и в большинстве случаев благоприятный поворот после нескольких лет снижения рентабельности.

"Когда компания находится в" неприятностей "и нуждается в поворот, весь мир, кажется, знаю, что и лицо становится своего рода спектакль для бизнес-сообщества к питаются. Истинное искусство управления в чтении симптомы компании статье за сбои и принимать соответствующие меры для парировать бедствий "(Голдстон, 1992, p. 3).

Уитни (1987) имеет довольно интересный способ определения корпоративных поворот, который:

Успешные поворот, когда фирма принимает срочные меры, чтобы остановить потери, а также изменит стратегию, чтобы эффект значительного и устойчивого улучшения в производительности (Хенли стратегического управления Notes, 1990). <p> Шендел, Паттон и Риггс (1976) определен поворот, как изменение фазы спада деловой обратно в подъем. Еще одно определение корпоративного оборота, которые цитируются Слаттер (1984) является "компании, чьи финансовые показатели показывают, что фирма не сможет в обозримом будущем, если краткосрочные принимаются меры по исправлению" (стр. 14). Sloma (1985) имеет аналогичные определения, которое является "бизнес, который испытывает финансовые катастрофы, если будут приняты меры по недопущению этого финансового бедствия" (стр. 11).

Наблюдая определений различных авторов и исследователей по вопросам корпоративного оборота, то легко обнаружить, что все они имеют сходные и общие знаменатели в них;

1. Тернараунд сделок с проблемной компании, характеризуется низким финансовых показателей, вероятно, с потерями и в фазе спада бизнеса.

2. Тернараунд занимается также необходимость борьбы с проблемами обеспокоены компаний путем принятия мер, шаги и меры по исправлению положения, чтобы пересмотреть свою судьбу в фазе подъема бизнеса.

3. Что, если не будут приняты меры к поворотному компании, скорее всего, оно столкнется с финансовой катастрофой, и стал провал.

Определения корпоративного оборота выше будет действовать как один из ключевых инструментов в выявлении потенциальных кандидатов поворот в исследовании. Исследования будут рассмотрены методика определения оборота кандидатов подробно методология.

5. Классификация КОМПАНИЙ санации

Как и в случае с любым событием, поворот имеет свои результаты. Не все корпоративные обороты привести к успеху. Неудачные то время как другие земли в зоне неопределенности ". Возможно, лучшие работы, проделанной в классификации корпоративных поворот является Слаттер (1984).

Слаттер указал четыре типа восстановления ситуации и дальнейшего их в категорию Неустранимые циклам и циклам Извлекаемые:

Неустранимые обороты

В основном он видит два типа а именно:

Извлекаемые обороты <p> Это означает выживание и имеет свой собственный набор степеней:

[Рисунок 1 опущен] <p> 6. МЕТОДОЛОГИЯ

6,1 выборки

Куала-Лумпур фондовая биржа имеет в общей сложности 1032 компаний (первой, второй и Mesdaq), перечисленные на его борт. Совокупности, из которой берутся пробы состоит из компаний, переживающих кризис или "обеспокоены компаний, отнесенных потребителей, промышленного, торгового

Argenti (1976, цитируется в Bibeault, 1982, стр. 24) говорится, что:

Хотя может быть много характеристик и показателей для выявления потенциальных "обеспокоены компаний для изучения, например симптомы упадка и неудачи, которые цитируются и исследователями отмечалось выше, практичность аспекты их использование должно быть первым установлено. Не было бы так легко определить все признаки упадка в перспективных компаний учетом того, что эти симптомы могут быть определены лишь получить инертных детали в этих фирм, в которых, на этом раннем этапе при попытке установить идентификацию, сделает технику, не практичности и, возможно, много времени.

В своей статье "Стратегии корпоративного обороты: Что мы знаем о них, Хоффман (1989), оценка 17 исследований, касающихся корпоративной стратегии выполнения и нашли две ключевые особенности, которые могут быть использованы для выявления потенциальных" обеспокоены компаний.

2 Основные функции цикла оборота и прибыльности. Он цитирует, что "исследования показывают, 6 средней фазе спада 2,8 лет спада в диапазоне от 2 до 12,5 лет. Далее следует подъем фазы, в которой финансовые показатели превышает допустимую норму в течение периода времени (в оборот цикла ). На этом этапе усредненный 3,1 лет от 1 до 7,7 лет "(стр. 48).

Он добавил, что рентабельность была достигнута договоренность в качестве критерия для определения поворот в исследованиях. Самый популярный показатель рентабельность чистой прибыли и других наиболее часто предлагаемые меры являются рентабельность и Республики Армения. Исследования показали, что поворот циклов определяется путем сравнения изменений в темпах роста прибыльности фирмы нормам, таких как: производительность до фирмы, отрасли прибыли безрисковых государственных облигаций или ВНП. Для целей данного исследования, подход к идентификации и классификации населения ('обеспокоены компаний) будет следующим:

6,3 подтверждающий опознание 'Troubled компаний

6.3.1 Доля Цены тенденции индикатора (Financial Times Extel CD Rom)

Цены на акции, может, до некоторой степени, отражает прибыльность компании, хотя Существуют, конечно, другие факторы, такие как соотношение выплат, новости рынка, рыночные факторы и настроения, которые влияют на цены акций. Brealey (1971) в своем эмпирический подход к доказательству ключевых факторов, которые влияют цены на акции отметили, что цены на акции определяются следующие переменные;

1.Required доходности или,

Оценить 2.Market Капитализированные дивиденды или б,

3.Multiple Применительно к удержания или c.

Расширенный уравнение будет выглядеть следующим образом:

Stock Price = ABX Средняя дивидендов на одну акцию в 3-х лет до сх Средняя отчислений на акцию в 3 предыдущих лет

Это может быть четко обозначены с рассмотренной выше модели для определителя цены акций, что базовый элемент во всех трех переменных, будь то требуемую доходность, среднее или среднее дивидендов отчислений является прибыль или прибыль.

Таким образом на основе этого аргумента, можно сказать, что одним из способов, которые помогут анализа в короткий список и подтверждение "из обеспокоены компаний из 857 перечисленных компаний (за исключением тех," Финансы и добывающей промышленности), будут, наблюдая тенденции цен на их через Financial Times Extel базы данных CD Rom.

6.3.2 Рентабельность Yardstick

После подтверждения и короткие перечисленные использованием FT Extel CD Rom базе данных они перепроверяются, анализируя их прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) и прибыль после уплаты процентов и налогов (EAIT). На этом этапе важно соблюдать тенденции в EBIT и EAIT ли эти тенденции четко изображают спада и подъема фаз.

6.3.3 НПБ-Score (Z-малазийских Score)

Окончательное подтверждение о состоянии короткий 'обеспокоены компаний определяется с использованием композитных модель выявления отказов похож на Z-балл (Altman, 1983), который является Оценка НПБ (малазийской Z-Score).

Bidin (1988) заявил, что необходимо разработать математическую модель, описывающую исполнении малазийских компаний, и было решено назвать его НПБ-Оценка модели. Вывод модели для компаний, работающих в Малайзии был основан на концепции, предложенной д-р Е. И. Альтман Нью-Йоркского университета в 1968, 1977, и который впоследствии был кратко в 1983 году.

При выводе НПБ-Оценка модели, 42 компаний были отобраны для модели развития, и эти компании были разделены на две группы. Первая группа из 21 компаний состояла исключительно из компаний, которые, как известно, серьезные финансовые проблемы. Другая группа состояла из тех же количество компаний, только эти финансовой точки зрения. Компании были выбраны совершенно малазийских компаний и которые осуществляли предпринимательскую деятельность в Малайзии.

Уравнений, полученных для компаний, сталкивающихся с проблемами и без проблем заключаются в следующем:

Мр = 1,38-5.79xR1-0.21xR2-1.05xR3-0.05xR4 0.041xR5-0.002xR6 0.26xR7

Тпр = 9,68 17.42xR1 4.99xR2 1.95xR3 0.23xR4-0.05xR5 0.08xR6 1.94xR7

R1 = Операционная прибыль / Общая сумма пассивов,

R2 = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства,

R3 = EAIT / оплаченного капитала,

R4 = Продажи / оборотных средств,

R5 = оборотные активы - запасы - Текущие обязательства / EBIT,

R6 = Всего фонд акционеров / Общая сумма пассивов,

R7 = Обыкновенные фонд акционеров / Работа "Капитала".

Мп и тпр уравнений для задачи, и никаких проблем характеристики соответственно. Mdiff = тпр - Мр. Если Mdiff положительно, статус компании, является "статус-нет проблемы", а если Mdiff является отрицательным, то статус компании "проблемой" статус.

Применение модели НПБ-Оценка оказалась подходящей для компаний объединены в большинстве отраслей промышленности, за исключением добывающей и финансовом секторах. Было отмечено, что эта модель в значительной степени ориентирована на переменные, которые обозначают обязательств компании. Таким образом, компании с большой займы, как правило, НПБ-Score смещены в сторону "проблемой" статус. Модель была протестирована на более чем 600 компаний с известными финансовую информацию, в которой данные об исполнении были храниться в компьютерной базе данных. Результаты предсказать с помощью модели оказались в соответствии с фактической работы компаний в более чем 90 процентов рассмотренных дел.

6,4 Оценка экономической ценности и классификации 'Troubled Компании "в успешной и успешных компаний Тернараунд

6.4.1 Рентабельность акционеров фонда и коммерческих банков, срочные вклады цены

Подтвердил 'обеспокоены компаний классифицируются также в успешной и успешных компаний Тернараунд путем сравнительного анализа их рентабельность акционеров Фонда (ROSF) и коммерческих банков фиксированной ставки по депозитам.

В конце концов, две основные ситуации поворот возобладает т.е. "только остатки" и "Устойчивое Восстановление. Для целей данного исследования, две основные ситуации поворот будет классифицироваться как:

Причина для кодирования 'Мир по случаю потери кормильца, как неприсоединения Тернараунд Успешные компании связано с хрупкой условий этих видов поворот ситуации (подробно объяснил, как ранее в его определение по теме "Классификация корпоративных Тернараунд'). Как упоминалось выше, их устойчивости в погашение которых представляется сомнительным и инвесторы будут вопрос временной стоимости денег. <p> Такой поворот ситуация может быть отнесена к категории "Экономические неудачи" или "Экономически Неудачные", или компании, понял, норма прибыли на вложенный капитал существенно и постоянно ниже сложившихся цен на аналогичные инвестиции.

И, как приведенные Хоффман (1989) должен быть нормой для сравнения, в качестве предварительного деятельности компании и промышленные аварии не может быть хорошим сравнительных показателей, поскольку последний рассчитывается возвращает не только успешных компаний в отрасли, а также неосуществление из них. Другой основан на собственных исторических компании производительности, которая является субъективным и может быть ниже среднего уровня в отрасли.

Хотя безрисковую доходность государственных облигаций хорошие сравнительные нормы, это может быть целесообразно сравнить с коммерческой отдачи в качестве нормы для сравнения и с этим, ставки срочном депозите ', предлагаемых коммерческими банками будут использоваться (так как государственные облигации трудно получить в Малайзии финансовом рынке).

Таким образом, для целей настоящего исследования "экономически компаний Failed 'или Номера успешных компаний Тернараунд будут те, скорость отдачи (ROSF) ниже, чем это предусмотрено альтернативных инвестиций - Банкиры" о срочном депозите.

7. ВЫВОДЫ И ИНТЕРПРЕТАЦИИ

7,1 выявление "Troubled компаний

7.1.1 результатам финансового Extel Times

Цены на акции производительности тенденций общественного 857 зарегистрированных компаний (за исключением финансов и добывающих секторов) в Куала-Лумпуре бирже, каждый тщательно сканируются. Это делается для того, чтобы соблюдать модели, которые могут быть похожи спада и подъема этап 'обеспокоены компании пытаются поворот. С сканирование осуществлять установлено, что 211 компаний выставлены такие тенденции. На основании аргумента setforth ранее Brealey (1971) по стоимости ценных бумаг и деятельности предприятия, эти 211 компаний подозреваемых как "обеспокоен компаний анализируются дальнейшего подтверждения своего статуса.

7.1.2 Наблюдение На прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) и доходы после вычета налогов и процентов (EAIT)

211 подозреваемых "обеспокоены компаний еще больше наблюдается в плане их прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) и прибыль после уплаты процентов и налогов (EAIT). Для целей настоящего исследования анализ взял еще один шаг, чтобы наблюдать прибыль после уплаты процентов меньшинств и чрезвычайные расходы или доходы распространяемых акционеров. Некоторые интересные наблюдения. Использование EBIT и EAIT для подтверждения подозреваемых "обеспокоены компаний есть свои плюсы и минусы. Тщательное следует подумать при использовании их для подтверждения тенденции спада и подъема этапов "обеспокоены компаний. Например, следует отметить, что в условиях острой направлены компании, влияние на прибыль, проценты не имеет существенного значения, если только EBIT учитывается. EBIT для большинства компаний очень направлены изображен достаточно здоровых тенденций прибыли.

Однако, как только элементы уплаты процентов и налогов, вычитаются, прибыли или дохода после уплаты процентов и налогов остаются в тонком слое края и в ряде случаев в отрицательной (красный).

Доходов или прибыли для акционеров распространяемых [заработка (EAIT) после интерес меньшинства и чрезвычайных] элементы также наблюдается. Некоторые интересные тенденции на выставке и он чувствовал, что это должно быть обсуждено в частности самостоятельно по теме чрезвычайные расходы.

Как было рекомендовано ранее в соответствии с методологией для идентификации "обеспокоены компаний, не должно быть единственной опорой на EBIT и EAIT для целей идентификации и более структурированной и композитных финансовая модель должна быть развернута, чтобы помочь определить" обеспокоены companies' в данном Оценка случае НПБ или Малайзии Z-Score.

7.1.3 Результаты НПБ Оценка (малазийской Z-Score)

Из 211 компаний, подозреваемых в "обеспокоены компаний, использование Оценка НПБ или Малайзии провал Z-Score обнаружения модели позволили продолжить список подтвердил 'обеспокоены компаний. Согласно (Bidin, 1988) оригинальные результаты модели, когда они были размещены первые испытания компаний на две категории: например, "проблема" и "нет проблемы".

компаний проблеме "выставлены отрицательные Оценка НПБ в то время как" компаний нет проблем 'выставлены положительные Оценка НПБ. При применении Оценка НПБ в этот анализ для подтверждения 'обеспокоены компаний выясняется, что это не всегда есть там, где результаты счет должен быть отрицательным для подтверждения того, компании оказались в беде или нет.

НПБ Счета в большинстве случаев достаточно мощные, чтобы характерны значительные тенденции изображением спада и подъема фаз, подтверждающие, что эти компании являются "обеспокоены компаний", которые прошли как в упадок и поворот период.

Выявив 100 компаний подтвердили 'обеспокоены компаний просто не достаточно. Существует необходимость в дальнейшем оценить их экономическую ценность и классифицировать их в успешной и успешных компаний поворот. На основании аргументов, изложенные ранее предложил методологию сравнительного анализа отдачи от акционеров Фонда (ROSF) и коммерческих банков фиксированной ставки по депозитам.

Вместе с тем уместно отметить, что некоторые вопросы и замечания, касающиеся чрезвычайных статей уточнить, а затем они будут способствовать дальнейшему оправдать использование Вернуться на средства акционеров (ROSF) в качестве основы для сравнения с коммерческими банками фиксированным ставкам депозитов для целей классификации.

7,2 чрезвычайных статей

Чрезвычайный пунктов в счетах компании, хотя и необычный разовых, являются значимыми элементами, которые необходимо принять во внимание в связи с эффектом, который они имеют в отношении окончательного доходов или прибыли распространяемых акционерам.

Многие пользователей финансовой отчетности в значительной степени зависят от дохода или прибыли до вычета чрезвычайных статей, когда они делают прогнозы и оценки эффективности руководства, чтобы указать, насколько выгодно компании без учета последствий чрезвычайных расходов (Уоррен, Fess и Рив, 1996).

Мейгс

"Бухгалтерский учет тенденций и технологий" AICPA (1993, p. 377) говорится, что "термин чрезвычайные расходы, таким образом, имеет техническое значение в области бухгалтерского учета, которая отличается от повседневной коннотации пунктов, которые просто необычным или странным. Кроме того, критерии требуют бухгалтер рассмотреть специфику компании, а также условия, в которых она осуществляет свою деятельность ".

Примеры чрезвычайные расходы включают влияние необычных несчастных случаев (таких как землетрясения или ураганы) экспроприация активов иностранного государства, а также прибыль или убытки, возникшие в результате вновь принятого закона.

Из списка 100 'обеспокоены компаний будет установлено, что 75 компаний и 75% компаний показали высокие возникновения чрезвычайных расходов более одного года. В большинстве случаев произошли чрезвычайные расходы, постоянно во время экономического спада и подъема фазы.

Подробная информация о событиях чрезвычайные расходы на эти 75 компаний можно резюмировать следующим образом:

1. Потеря распоряжения акциями

2. Потеря распоряжения землей / строительство / активы

3. Потеря в продаже вспомогательных

4. Потери в выбытия инвестиций

5. Потери по продаже дочернего предприятия

6. Преимущества сокращение

7. Безнадежные долги письменные-офф

8. Уменьшение стоимости вложений в

9. Запишите на землю / здания / активы

10. Убытки от прекращения деятельности

11. Списание активов

12. Неудавшаяся расходы приобретения

13. Ассигнования на рационализацию

14. Капитал сокращения

15. Резерв капитала списания

16. Финансовая реструктуризация долгов

17. Кредиты письменного офф

18. Прибыль от продажи акций

19. Прибыль от выбытия инвестиций

20. Доходы от продажи дочерней компании

21. Доходы от реализации имущества / активов

22. Прибыль от реализации интересов в ассоциированные компании

На основании заявления AICPA и авторы выше, можно сделать вывод, что выше, сообщил, как чрезвычайные расходы, является оправданным, поскольку их возникновения сосредоточены в не-обычное дело операционной среды т.е. в рецессии раз. Однако следует тщательно наблюдать, что чрезвычайные расходы в "обеспокоены компаний" не на пустом месте. Они являются результатом определенных стратегий, проводимых руководством этих компаний, чтобы облегчить их финансовый кризис, другими словами, они произошли случайно. Они являются неотъемлемой частью, возможно, несколько общих стратегий, таких как поворот Организационные изменения стратегии, финансов и финансовой стратегии, стратегии снижения затрат, стратегии сокращения активов, приносящая доход и стратегий, осуществляемых управления с целью сокращения финансового кризиса и оборота компаний, которые находят свое отражение по прибыли, убытки и списания списание при чрезвычайных пунктов.

В случаях, когда распоряжение попал убытки, чрезвычайные расходы, подрывает уже тонким слоем прибыли, что иногда приводит к отрицательной прибыли. Это последовательно пострадавших Прибыль на акцию (EPS) и возвращении на акционеров Фонда (ROSF). Тем не менее в чрезвычайных статей в поворот ситуации, там не было других скрытых повесток дня.

"Для государственных компаний, списания и резервы также определяется в соответствии с требованием, чтобы информировать акционеров. Именно поэтому поворот списания очень высоки. Новые менеджеры хотят информировать акционеров, как плохо старые ребята, а создание условий, чтобы себя хорошо выглядеть "(Уитни, 1987, п. 132).

С другой стороны, озабоченный компаний проходит поворот необходимость привлечения средств. Средства не могут быть легко доступны и тщательного удаления инвестициями и активами может потребоваться для сбора средств или оборотных средств для дальнейшего позволить другие общие стратегии, такие как поворот диверсификации и поглощений, которые будут развернуты для выполнения работ.

С учетом замечаний и точек, изложенными выше, можно утверждать, что прибыль после чрезвычайные расходы (доходы распространяемых акционеров) в "проходит поворот обеспокоены компаний являются отражением необходимых общих стратегий и действий со стороны высшего руководства, чтобы остановить кризис и попробовать для улучшения деятельности компании одновременно.

Впоследствии, Мейс

На основании приведенных выше рассуждений, он чувствовал, что было бы целесообразно использовать доходы после меньшинств и чрезвычайными расходами и распространяемая акционерам (ROSF) в сравнении с коммерческими банками фиксированным ставкам депозитов для оценки экономической ценности и классификации 'обеспокоены компаний "в успешных компаниях Тернараунд (STC) и не успешных компаний Тернараунд (NSTC).

7,3 Оценка экономической ценности и классификации успешных компаний Тернараунд (STC) и не успешных компаний Тернараунд (NSTC)

Сравнительный анализ отдельных Возвращение компании на акционеров Фонда (на основе последних имеющихся финансовых года) с коммерческими банками о срочном депозите цены производится. Использование фиксированной ставки по депозитам, как демаркация центров для оценки экономической ценности и классификации целей, 57 из 100 'обеспокоены компаний оцениваются и классифицируются как успешные компании, выведение из кризиса, в то время как 43 компаний упали в рамках процедуры успешных компаний поворот.

7.3.1 Период Тро

Через период состоял из спада и подъема период. В среднем через периодом как для успешных компаний Тернараунд (STC) и не успешных компаний Тернараунд (NSTC) оказывается между 6 и 7 лет. Это подтверждает Хоффман (1989) данные о среднем периоде цикла оборота.

7.3.2 платежеспособности и ликвидности кризиса

Компаний анализируются с точки зрения их платежеспособности и ликвидности в периоды спада и подъема периода наблюдения движений в оборотный капитал. В принципе, движений или течений в их оборотного капитала изображена аналогичная картина, что и через периодом как для успешных компаний Тернараунд (STC) и не успешных компаний Тернараунд (NSTC). И это логично, так как эти компании сталкиваются дальнейшее падение с суммой оборотных средств, доступных истощаются. Аналогичным образом, в деятельности этих компаний улучшилась, оборотного капитала наблюдается улучшение. Оборотный капитал в денежной форме имеет жизненно важное значение в любой поворот усилий.

Тем не менее, это не всегда легко доступны, и в худшем случае многие компании получили себя в затруднительное положение с наличностью ловушку и стали технически несостоятельным. "В обороты денежных кризиса почти всегда неизбежный" (Уитни, 1987, стр. 357).

Из 100 'обеспокоены компаний, 71 компаний Видно, столкнулись отрицательный оборотный капитал ситуации или технически несостоятельности. Период технической несостоятельности отличаются от одной компании к другой. Некоторые прошли технические период несостоятельности в основном 1:59 лет только, а другие сталкиваются с непрерывным 8 лет. Сорок несостоятельности принадлежали к компаниям, которые впоследствии достигли успешных оборота (STC), а 31 принадлежали к Договору о нераспространении успешных компаний Тернараунд (NSTC). Несостоятельности и кризиса ликвидности в соответствии с Bibeault (1982), характерные для компаний, которые третий уровень проблемы т.е. стадии тяжелой - облицовка жизнеспособности проблемы и возможные банкротства.

7.3.3 Финансовый рычаг

Редуктор отдельных компания проанализировала. Тенденции в редуктор наблюдается спад и подъем периода. Целом, 42% 'обеспокоены компаний оказались с высшим готовится в период подъема в то время как 34% выставлены ниже передач. Для 24 компаний (24%), зубчатых передач не изменился ни в срок.

В таблице 2 показано разбивка по СПУ и NSTC.

Из таблицы 2 можно сделать вывод о том, что доля NSTC которые оказались более финансового рычага выше, чем STC. Это также может быть фактором для их низкой рентабельности акционеров Фонда (ROSF), так как основная часть доходов могла бы использоваться для погашения этих фиксированных финансовых обязательств, например погашение процентов по займам.

Внимание должно быть принято в анализе собственных и заемных средств тенденции "обеспокоены компаний. В большинстве случаев передача видно, увеличиваются по мере поступления снизились. Это логично, так снижение доходов сократили целом фонд акционеров в конечном счете увеличить передач, даже если нет реального роста чистых заимствований. Это явление важных в точке, где через ямы. Таким образом, анализ производится путем сравнения передач в ранний период спада и позднее часть периода подъема.

7.3.4 ссудного капитала

Когда "обеспокоены компаний анализируются с точки зрения заимствований т.е. введение ссудного капитала, только 65% изображали значительный рост ссудного капитала (в частности, срок кредита). , Из которых 45 компаний СПУ и 20 NSTC. Представление ссудных капиталов также значительные по отношению к периодам подъема.

Причины этого могут быть, что банкиры должны чувствовать себя более комфортно раз показал потенциал компании к поворотному с высокой отдачей. Целом банкиры видели, поддерживал большое число компаний, оборачиваясь (особенно STC), позволяя более заимствований, где это уместно, в целях финансирования обороты.

7.3.5 оплаченный капитал

Другая важная тенденция наблюдается, является увеличение оплаченный капитал в обоих СПУ и NSTC. Восемьдесят два из "обеспокоены компаний имеют оплаченный капитал увеличился в 47 из которых являются СПУ и 35 NSTC. Этот шаг в деле увеличения оплаченного капитала указанного обязательства сильных акционеров для финансирования и поддержки поворот упражнений.

7.3.6 Корпоративные стратегии

Резкий рост определенных финансовых показателей, таких как продажи и прибыли, а увеличение объемных оплаченный капитал, дал подозрение, что эти компании могут развернуть определенных корпоративных стратегий, чтобы помочь им добиться быстрого выполнения работ.

Дальнейший анализ на "обеспокоены компаний привело к следующим выводам, как показано в таблице 3.

Различные корпоративной стратегии используются либо сами по себе или в комбинации в поворот. Например, решение для диверсификации в разной степени активности бизнеса, который более выгодно могли иметь место в соответствии с внутренними роста или приобретения. Из вышеприведенных данных, очевидно, что приобретение чаще используется, чем другие корпоративные стратегии.

Хиггинс

Компания проходит поворот необходимо сократить потери и повысить его доход в решающую сроки и приобретение будет отвечать поставить организацию в момент диверсификации в результате мгновенного увеличения объема продаж и прибыли. Однако, с другой стороны, приобретение всегда предполагает премию на получение компенсации за приобретение компании. Покупатель должен иметь необходимую финансовую поддержку для проведения такого мероприятия.

Пока нет данных о типе корпоративной стратегии, используемые другими "обеспокоены компаний, один не мог не предположить, что оборот осуществление должно быть поддержано другими поворот общих стратегий, таких как сокращение расходов, сокращения активов, Организационные изменения ... и т.д.

Впоследствии, нет подробных доказательств того, что бизнес-стратегий уровня, таких как наступательные или оборонительные стратегии были использованы в поворот осуществлять выше.

7.3.7 Изменения Бизнес Core

Интересно также отметить, что в стремлении к поворотному этих компаний за счет использования общих стратегий оборота или развертывания корпоративных стратегий или их сочетания, группа компаний были одновременно прошли процесс изменения их основного бизнеса, например от его добычи до строительства, горного дела на плантации, плантации Property Development "Девелопмент в строительстве ...... Двадцать семь т.д. компаний уже не в их первоначальном промышленности после поворота упражнений, 15 из которых компании STC. категории и 12 были NSTC категории. Совершенно очевидно, что корпоративные и общие стратегии, осуществляемой этими компаниями привела их полностью из своего первоначального основного бизнеса и в новых.

8. ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Сто подтвердил 'обеспокоены компаний определяются использованием Financial Times Extel, EBIT, EAIT, прибыль после уплаты процентов меньшинств и чрезвычайные расходы (или доход распространяемый для акционеров) и Оценка НПБ. Первые три уровня фильтрации подход окажется эффективным в определении 'обеспокоены компаний и помогли избежать зависимости от сингулярных подхода или метода, что может привести к смещению результатов и ошибок.

'Обеспокоены компаний дополнительно фильтруется, оценка и разграничены в успешной компании и Тернараунд Номера успешных компаний Тернараунд путем сравнительного анализа их последнего финансового года, результаты со ставками коммерческих банков депозиты. Результате определены 57 успешных компаний Тернараунд (STC) и 43 Номера успешных компаний Тернараунд (NSTC).

Чрезвычайные расходы будут признаны неотъемлемой частью, возможно, несколько общих стратегий поворот осуществляется. Через период схожа с тем, что описаны Гофманом (1989) и NSTC оказываются в конечном итоге с высшим передач (более финансового рычага), чем СПУ в период подъема. СПУ также встречаются, чтобы иметь возможность получить больше, чем займы NSTC. Решительная приверженность акционеров также находится в 47 СПУ и 35 NSTC в виде увеличения оплаченного уставного для поддержки осуществления оборота.

Хотя различные корпоративные стратегии будут признаны использоваться самостоятельно или в сочетании с другими в успехе обеих СПУ и NSTC, приобретения будут признаны наиболее часто используемые, чем в других корпоративных стратегий в связи с той важной сроки в поворот ситуации. Интересно также отметить, что 15 и 12 СПУ NSTC, благодаря усилиям повернуться, попал в полное изменение их первоначального основного бизнеса на новые.

9. БУДУЩИЕ ВОЗМОЖНОСТИ ИССЛЕДОВАНИЯ

Объединенные Арабские Эмираты, динамично развивающейся экономики региона Персидского залива и на Ближнем Востоке. В период 1990-2005, в национальную экономику достиг заметного роста, где валовой внутренний продукт (ВВП) увеличился в действующих ценах, с 125300 млн дирхамов в 1990 году до примерно 485500 миллионов дирхамов в 2005 году, среднегодовые темпы роста скоростью около 9,5%. Не удивительно поэтому, ОАЭ, занимает видное место в списке стран Ближнего Востока и стран Персидского залива считается наиболее привлекательным для прямых иностранных инвестиций (ПИИ), обеспечивая 60 процентов прямых иностранных инвестиций в регионе в 2006 году. Хотя не может быть и важные объявления и материалы, содержащиеся на коммерческие организации, не удалось, и повернулся, нет никаких оснований полагать, что они на самом деле не существует. Таким образом, это будет хорошее будущее возможность исследования, чтобы это выяснить, применив "Четыре фильтрации Техника (БПФ), при сканировании для компаний в условиях кризиса и в оценке их восстановления экономической ценности.

Ссылки

AICPA, (1993). Учет тенденций

Олдерман, В. (1998). Paragon Издательство: поворота, который работал [онлайн]. Доступные WWW: http://WWW.tmane.com

Альтман, E.I. (1968). Финансовые показатели, дискриминантный анализ и прогноз корпоративного банкротства. Журнал Финанс, 23 (4), 589-609.

Альтман, E.I. (1983). Корпоративные финансовые трудности и банкротство: полное руководство для прогнозирования и предотвращения и борьбы с банкротством. Нью-Йорк: John Wiley

Альтман, E.I. (1993). Корпоративные финансовые трудности и банкротство: полное руководство для прогнозирования и предотвращения бедствия и получить выгоду от банкротства. Нью-Йорк: John Wiley

Argenti, J. (1976). Корпоративный коллапс: причины и симптомы. Лондон: Mc-Хилл-Гро.

Банк Негара Малайзия. Ежемесячный статистический бюллетень (1987 по 1996). Куала-Лумпур: Экономический факультет Малайзии.

Бивер, W.H. (1966). Финансовые показатели в качестве предсказателей неудачи, эмпирические дополнение к исследованиям в области бухгалтерского учета. Журнал учета исследований. 71-111.

Bibeault, D.B. (1982). Корпоративный поворот: Как менеджеров свою очередь, проигравших в победителей. Нью-Йорк: Mc-Хилл-Гро.

Bidin, A.R. (1988). Развитие интеллектуального модели (НПБ оценка) для оценки деятельности компаний, принадлежащих правительству Малайзии. Исследования в области банковского дела и финансов. 7, 91-103.

Brealey, контр-адмирал (1971). Безопасность цен в условиях конкурентного рынка. Лондон: M.I.T. Press.

Серовато-коричневый

Financial Times рынка акций

Отсутствие идентификации модели. (1989). [] Лист. (Доступно только в Университете Брэдфорда, Элм-стрит, Брэдфорд, Западный Йоркшир).

Гарднер, J.W. (1965, октябрь). Как избежать организационных сухой гнили. Harper's Magazine, 20.

Хиггинс, J.M.,

Хоффман, Красный Крест (1989). Стратегии для корпоративных обороты: Что мы знаем о них. Журнал General Management, 14 (3), 46-66.

Мейс, транспортная накладная,

Шендел Д.,

Шендел Д., Паттон, G.R.,

Sigoloff, S. (1981). Причины снижения корпоративных. Лос-Анджелес: UCLA

Слаттер, С. (1984). Корпоративный восстановления: руководство по санации предприятий. Англия: Penguin Books ООО

Sloma, протоколист (1985). Поворот менеджера руководства. Нью-Йорк: (Free Press) Мак-Миллан-инк

Уоррен, C.S., сборы, E.F.,

Уитни, J.O. (1987). Принимая плату: Руководство по управлению в неспокойные компании и обороты. США: Ирвин Dow Jones.

Циммерман, F.M. (1991). Поворот опыт: Real уроки мира в активизации корпораций. Нью-Йорк: Mc-Хилл-Гро инк

Д-р Syd Гилани получил степень доктора философии на Эдит Коуэн университете, Перт, Западная Австралия в 1998 году. В настоящее время он является профессором в Колледже делового администрирования, Университет в Дубае, и Председателя Правления департамента.

Д-р Syd Гилани была практического участия в целом ряде основных организационных мероприятий: организационных стратегического планирования, корпоративной стратегии

Его экспозиции на международной арене бизнеса включают отношения с корпорациями в Европе, США, Латинской Америки, Австралии, Новой Зеландии, Индии, Ближнего Востока, Китая, Кореи, Японии и стран АСЕАН. Он служил в прошлом в нескольких международных корпораций, директора по корпоративным исследованиям и разработкам, "Корпоративная стратегия" Планировщик, руководитель корпоративной стратегии, директор по планированию

Он также является членом правления и корпоративным советником ряда организаций. Охватываемых консультации и работа с корпоративными клиентами диапазон работы от мониторинга

Обеспечение соблюдения правил бухгалтерского учета: сценарий подход

Сотрудники разнообразие учебных программ: не-сходимости в когнитивных структур

Эмпирическое исследование нигерийских предпринимателей: успех, мотивация, проблемы и стресс

Концептуальная основа для разработки комплексной и самодостаточной моделью в отношении финансовой отчетности в рамках румынского частного сектора

Исторической точки зрения разнообразия управления: на примере Османской империи

Проблемы R

производительность фирмы и топ-менеджмент лет, срок полномочий и образование: исследования синтеза

Инсайдеры в противовес внешнему мониторов и результатами работы фирмы: сравнение больших и малых предприятий

Результаты работы группы по работе satifaction

В реакции рынка на списание отложенного налога в связи с отменой внутренних международной корпорации продаж: ожидания относительно последующего экспорта связанных налоговые льготы

Исследование туристического назначения Клуж-Напока, Румыния

Создание устойчивой электронной коммерции окружающей среды