Прямые иностранные инвестиции и совокупный волатильности

РЕЗЮМЕ

В последние 30 лет в большинстве развитых стран испытали значительное сокращение волатильности их экономических циклов. Тем не менее, причины не совсем понятны. Это исследование документов и показывает, как расширение транснациональных корпораций по всему миру смягчил распространения шоков в принимающие страны и экономики с течением времени, что приводит к плавной циклов деловой активности. На основании образца из 178 стран мы видим, что прямые иностранные инвестиции приток и отток значительно связан со снижением нефтедобычи. Основной канал, что обеспечивает диверсификацию международных многонациональных фирм, плавное пути продаж и прибыли, в результате которых меньше летучих инвестиций и производства. Наши результаты обеспечивают новое понимание выгод от глобализации, а также рекомендаций в отношении политики для более устойчивого роста в развивающихся и развитых стран.

Ключевые слова: Прямые иностранные инвестиции, международная диверсификация, ВВП волатильности, Международный циклов деловой активности.

I. ВВЕДЕНИЕ

Поскольку экономика стала более интегрированной в более свободное движение товаров и капитала, они могут испытывать внутренние преобразования в качестве агентов реагировать на новые условия. Такие изменения обычно начинаются в домашнем хозяйстве или фирм и создания на всей экономике. Это исследование рассматривает макроэкономического эффекта большей международной интеграции в виде больших прямых иностранных инвестиций (ПИИ) из транснациональных корпораций.

Некоторые авторы зафиксировали значительное снижение волатильности экономических циклов в большинстве стран с развитой экономикой за последние 30 лет (например, фонда и Ватсон, 2003). Например, в США, нестабильность роста ВВП сократился почти в два раза с 1984 года. Хотя частично это сокращение было обусловлено инновациями в области информационных технологий, углубление финансовых рынков, и лучше денежно-кредитной политики; 50 процентов умеренность остается невыясненным или приписываемых им неизвестные формы "удачи" (см. Ким и Нельсон, 1999, и Мак-Коннелл и Перес-Кирос, 2000).

Цель данного исследования заключается в изучении взаимосвязи между мировым расширение деятельности транснациональных корпораций и снижение волатильности международных циклов деловой активности в последние 30 лет. В частности, в той степени, операций родителей и филиалы транснациональных корпораций не вполне коррелируют, способность транснациональных корпораций объединить иностранные и внутренние риски могут повлиять на то, каким образом распространяются потрясений внутри и принимающих стран.

На поверхностном уровне Есть несколько факторов, которые намекают на такую ссылку. В случае с США, прямые инвестиции за границу позиции увеличился почти в 9 раз в период между 1984 и 2004 годах, в то время как неустойчивость роста ВВП упали почти на половину (см. Сан-Висенте Portes, 2006). На международном уровне, рост операций транснациональных корпораций были достаточно значительными, чтобы повлиять на экономические показатели, так и принимающих стран; например, ЮНКТАД (2002) сообщает, что компания General Motors на добавленную стоимость в 2000 году, как большая, как генерируются в Перу, в Новой Зеландии или в Чешской Республике.

На уровне компаний, некоторые исследования свидетельствуют о том, что по сравнению с отечественными компаниями, транснациональными корпорациями экспонат менее волатильными потоки доходов, прибыли и продаж. Например, Ким и др.. (2001) показывают, что географическая диверсификация американской транснациональных корпораций связан с более низкую изменчивость дохода. В аналогичном исследовании, Ван (1998) считает, что для образца в Сянгане транснациональных корпораций, географическая диверсификация является также и связанные с плавным прибыли и роста продаж.

На основании этих наблюдений мы выявления, документирования, а также модель взаимосвязи между деятельностью транснациональных корпораций во всем мире и их влияние на экономические циклы хозяина и родителей экономикой. Имея более глубокого понимания макроэкономических последствий прямых иностранных инвестиций, мы предоставляем-новому взглянуть на процесс глобализации и рекомендаций в отношении политики для более устойчивого роста.

Работа организована следующим образом: Раздел II описывает образец, раздел III представлены эмпирические выводы, а в разделе IV обобщаются выводы из исследования.

II. Данные и переменные

Для изучения влияния притока ПИИ и отток по сумме двух матчей волатильности мы построим группу стран, которые опирается на несколько источников данных. Прямые иностранные инвестиции притока и оттока, а также ввоза и вывоза ПИИ, взяты из UNCTAD (2007) Основные показатели ПИИ базы данных. Реальный ВВП серии по паритету покупательной способности взяты из др. Хестон и др.. (2002).

Мы контролируем за других факторов, определяющих изменчивость объема производства, таких как человеческий капитал (учащихся средней школы по отношению к средней возрастной группе школа), степень открытости торговли (сумма экспорта и импорта по отношению к ВВП), институциональное развитие, инфляция, обменный курс смещение из набора данных используется в Loayza и Hnatkovska (2005), с которым мы выражаем искреннюю благодарность.

Наконец, в целях преобразования данных о ПИИ, которая изначально сообщили в номинальном выражении, в реальном выражении, мы используем базовый год 2000 неявных цен Дефлятор серия от BEA (2007).

Наши меры изменчивости объема производства в строится следующим образом. Для каждой страны мы вычислим 10 лет скользящего окна стандартного отклонения роста ВВП. Последняя основана на Ходрика-Прескотта фильтруется отклонения совокупного объема производства от тренда.

Окончательный образец содержит наблюдений за период между 1960 и 2004, для 178 стран. Максимальное количество наблюдений для страны 55 и 11 минимальной. Нижняя граница, необходимые для расчета по крайней мере один наблюдения выходных нестабильности в стране.

III. Эмпирический анализ

Мы используем два альтернативных мер для оценки влияния больших многонациональных деятельности за пределами и внутри стран. За первые меры мы рассчитать для каждой страны, соотношение оттока и притока прямых иностранных инвестиций к ВВП. Вторая соответствует отношению приток и отток ПИИ к ВВП. Эти меры представляют собой относительное значение многонациональных операций по экономике.

Наши статистической единицей анализа соответствует стране наблюдение за данный год. Для каждого наблюдения мы установить стандартное отклонение роста ВВП за последние 10 лет в качестве зависимой переменной, а также меры транснациональных корпораций деятельности, соотношение среднего образования к среднему населения школьного возраста (SEC), степень открытости (торговые поставки) данная сумма экспорта и импорта по отношению к ВВП, уровень институционального развития (НИУ), уровень инфляции (INF), и обменный курс рассогласования (ERM), а управляющие переменные.

Теория международной корпоративной диверсификации прямых иностранных инвестиций показывает, что должно быть связано с низкой волатильностью, учитывая, что отечественные и зарубежные операции не вполне коррелируют. Кроме того, выше человеческого капитала (SEC) и улучшение институционального развития, как ожидается, будет связано с более стабильной экономикой. С другой стороны, более высокая инфляция (INF) и обмен рассогласования (ERM), как ожидается, повысит неопределенность и, следовательно, неустойчивости. Априори знак на степень открытости (торговые поставки) труднее определить, как к большей открытости может снизить волатильность, поскольку диверсифицирует свою экономику, экспортировать и снабжать рынки, но в то же время, такая открытость может подвергнуть его иностранных потрясений тем самым увеличивая его волатильности.

Сначала анализируется влияние ПИИ на родительском страны. Большие операций за границей могут сгладить продаж, прибыли и производственных циклов, что в свою очередь, выходят за их родителей экономики. В таблице 1 показано, МНК оценки влияния контроля описанных ранее по сумме двух матчей волатильности. Модель предполагает, что, действительно, больше прямых иностранных инвестиций значительно связаны с низкой изменчивостью. Кроме того, признаки и значение нефтедобычи модераторов (человеческий капитал и институциональное развитие) и нестабильность выходного усилителя (инфляция и смещение курса) являются, как ожидалось. В плане открытости для торговли, наши оценки показывают негативное воздействие торговли на волатильности указывая о том, что больше воздействия на зарубежные рынки может увеличить мощность колебаний.

Далее мы рассмотрим влияние притока ПИИ на экономику принимающей страны. Большего притока ПИИ как ожидается, будет связан с нижней нефтедобычи, как плавный производства и инвестиций, связанных с большим присутствием многонациональных корпораций, должны перекинуться на деятельность отечественных компаний.

В таблице 2 представлены МНК оценки совокупных волатильности регрессии по тем же набором элементов управления, несмотря на приток ПИИ и ввезенных ПИИ используются для учета многонациональных международных операций филиалов в принимающей стране. В соответствии с нашими предыдущими выводами, все большее присутствие филиалов иностранных многонациональных корпораций, в значительной степени связано с более низкими колебаниями производства.

Наш анализ показывает, что выгоды от международной географической диверсификации, которые обычно связывают с транснациональными корпорациями в действительности может распространяться на оба родителя и принимающих стран. Как международная диверсификация обеспечивает фирм с плавным модели продаж, производства, инвестиций и прибыли, больших прямых инвестиций за рубежом позиции, а также большее присутствие иностранных филиалов на дому, приводить к плавным циклов деловой активности, как местные фирмы взаимодействуют с многонациональными компаниями через вертикальные или горизонтальных партнерских отношений, или путем распространения технических новшеств. Кроме того, это исследование открывает новые идеи в умеренности деловых кругов во всем мире.

И.. РЕЗЮМЕ

Это исследование исследует роль транснациональных корпораций в наблюдаемых умеренности деловых кругов во всем мире. Поскольку доля транснациональных корпораций в национальных увеличение производства, мы показываем, что транснациональные корпорации способность объединить риски различных географических рынках, что способствует более плавному продаж, производства и прибыли потоков по сравнению с местными фирмами, могут перекинуться на всю экономику, Это ведет к снижению нефтедобычи. На основе выборки в 178 странах, после контроля и созданы детерминант совокупного волатильности (таких как человеческий капитал, институциональное развитие, инфляция, открытость), мы видим, что увеличился приток и отток прямых иностранных инвестиций значительно снижает нефтедобычи. Это проливает свет на далеко не понял умеренность в международных деловых циклов, а также дает новое понимание процесса глобализации. С политической точки зрения, это исследование дает более глубокое понимание макроэкономических последствий ПИИ, что позволит правительствам более успешными на стабилизацию занятости и объема производства путем содействия колебания окружающей среды, которая стимулирует прямые инвестиции из-за рубежа.

Ссылки:

BEA ", национального дохода и продукта счетам Таблица 1.1.9 Цена неявных дефляторов валового внутреннего продукта", Бюро экономического анализа, 2007, <A HREF = "http://www.bea.gov" целевых = "_blank" относительной = "NOFOLLOW" <> www.bea.gov / A>.

Хестон, А., Саммерс Р., Aten, B., "Penn World Таблица Версия 6,1", Центра международных сопоставлений в Университете штата Пенсильвания (CICUP), 2002.

Ким С., Нельсон, C., "С Экономика США стала более стабильной? Байесовский подход, основанный на Маркова Переключение модель делового цикла", обзор экономики и статистики, Vol. 81 (4), 1999, 608-616.

Ким, К. Ким, С. и Pantzalis, C., "Диверсификация фирмы и доходы Волатильность: эмпирический анализ США - На основе МНК", американская Business Review, Vol. 19 (1), 2001, 26-38.

Loayza, Н. и Hnatkovska В., волатильности и роста ", в управлении волатильности, J. Aizenmann и Б. Пинто (eds.), Cambridge University Press, 2005.

Макконнелл, М., Перес-Кироса Г., колебания объема производства в Соединенных Штатах: Что изменилось с начала 1980-х годов? " American Economic Review, Vol. 90 (5), 2000, 1464-1476.

Сан - Висенте Portes, L., "Транснациональные корпорации и умеренности США нефтедобычи", Working Paper, 2006, Монклер государственного университета.

Фонда, J., и Ватсон, М., "понимание изменений в динамике международной деловой цикл", рабочий документ, 9859, 2003, Национальное бюро экономических исследований.

ЮНКТАД, "Прямые иностранные инвестиции статистической базы данных он-лайн", Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию, Женева, 2007, Швейцария. <a target="_blank" href="http://www.unctad.org" rel="nofollow"> www.unctad.org </ A>.

- "

Ван, C., "Международная диверсификация, диверсификация промышленности, и результаты деятельности фирм в Гонконге МНК", Азиатско-Тихоокеанского региона журнал по вопросам управления, Vol. 15, 1998, 205-217.

АВТОР профили:

Д-р Луис Сан-Висенте Portes получил степень доктора философии в Джорджтаунском университете, Вашингтон, округ Колумбия, в 2005 году. В настоящее время он доцент кафедры международной экономики в Монклер государственный университет, Montclair, Нью-Джерси.

Д-р Дон Kyoon Ким получил степень доктора философии в Университете Южной Каролины, Колумбия в 2002 году. В настоящее время он доцент кафедры международных финансов в Монклер государственный университет, Montclair, Нью-Джерси.

Луис Сан-Висенте Portes, Университет Монклер государства, Montclair, Нью-Джерси, США

Донг-Kyoon Ким, Университет Монклер государства, Montclair, Нью-Джерси, США