Взаимосвязь между рекламным бюджетом и начального возвращения на IPO

РЕЗЮМЕ

В последние годы, корпоративных и к конкретному продукту рекламу у многих компаний, как правило, группируются вокруг их первичного публичного размещения акций (IPO) даты. Реклама является одним из способов, используемых компаниями для связи их ценность для потенциальных инвесторов (кроме финансовой отчетности и проспекта). Эта статья пытается найти обоснование использования рекламы и для оценки эффективности средств массовой информации расходы компании стать публичной. Это исследование меры успеха IPO на основе первого дня первоначального возвращения, которое представляет собой разницу между ценой закрытия первого дня и цены размещения. Очевидно, что могут быть и другие факторы, влияющие на первоначальный возвращения. Реклама может быть один из них, или это лишь признак хорошо подготовленных компаний, которые, как правило, успех их IPO. Однако данные, полученные от тайского рынка складе 2004-2005 показало иное. Более половины компаний будет общественность, что провел в средствах массовой информации перед IPO обнаружили, что их инвестиции в средства массовой информации не привело к положительную доходность.

Ключевые слова: Первоначальное публичное предложение акций; эффективности рекламной кампании, Таиланд фондовому рынку

1. ВВЕДЕНИЕ

До и во время первичного публичного предложения (IPO) компании, как правило, воздушно-печать и после их рекламы чаще, будь то корпоративные или связанных продуктов, промоушн-кампанию или от конкретных условий. Некоторые компании используют средства массовой информации на регулярной основе в то время как другие используют его только один раз с целью объявить для инвесторов, что акции их компаний или будет доступна для общественности. IPO представляет собой первый продажи акций компании для общественности. В Таиланде, прежде чем компания может пойти общественности, она должна соответствовать по ценным бумагам

Среднее время процесса утверждения от установления цены предложения на даты выпуска, как правило, два-три месяца (Wethyavivorn

Информация о предприятиях общественного собирается в первый раз, как правило, не получили широкого распространения и вряд ли проанализированы учеными брокеров. Кроме того, некоторые из имеющихся у акционеров, не могут обладать закрытой информации. Покупка IPO акции, как правило, более рискованны, чем инвестиции в уже перечисленных акций (Ферт, 1998). Таким образом, высокая степень неопределенности относительно истинного значения новых вопросов и наличие асимметричной информации становятся факторами воздействия выдачи фирм или страховщики намеренно цены на свои новые вопросы по реальной стоимости.

Когда фонда имеет право быть проданы, его цена становится рыночной цены, которая должна отражать ценности компании в эффективного рынка. Однако, независимо от биржи является эффективным выходит за рамки данной статьи. Если предположить, что рынок является более эффективным, чем нет, то можно ожидать положительных первый день возвращения первоначального (цена закрытия выше, чем цена предложения), когда этот вопрос сознательно занижена. В случае, если предложение по цене тщательно настроен так, что, когда она умножается на количество акций, в результате равна ценности компании, существует вероятность того, что в первый же день первоначальный доход будет отрицательным из-за неопределенности и асимметричной информации , упомянутых выше. Компании, использующие рекламы ожидать не сообщает о своем ценность для инвесторов. Если реклама работает, то компаний первого дня начального возвращения должен быть положительным. Есть несколько других факторов, влияющих на первый день первоначального возвращения на одну акцию, например, время выхода на рынок, сектора, настроения участников рынка и т.д. Сосредоточившись лишь на один фактор, рекламный бюджет, это исследование не может быть в состоянии установить твердые заключения. Тем не менее, так как этот фактор не был рассмотрен в предыдущих исследованиях IPO, это исследование надеется определить, если этот фактор имеет отношение ..

2. Целью изучения

Это исследование стремится определить ли какой-либо отношений между компаниями, реклама будет общественности и ее первый день первоначального возвращения. Или нет такой взаимосвязи не существует, компании управления и инвесторы будут иметь некоторое представление о том, как они должны планировать или смотреть на рекламный бюджет, когда речь идет запуск / инвестиции в IPO

Вместо того, чтобы делать случайные анализа, который считает, эффект рекламного бюджета на первоначальный возвращения на IPO фирм, авторы решили сделать анализ реляционных, поскольку Есть много факторов, влияющих на возврат первоначального IPO, как многие исследователи предполагают, такие как: репутация аудитора ( Битти 1989), андеррайтер репутацию (Carter, Темный, Сингх 1998), управления изменения

3. Обзор литературы

Эта статья пытается изучить влияние рекламный бюджет и начального возвращения на IPO. Тем не менее, многочисленные исследования, посмотрел на начальном возвращения на IPO с иной точки зрения, то есть они видят, как, сколько IPO занижена. Таким образом, в этом разделе, мы будем использовать термины "недооценке" и "(положительный) начального возвращения" взаимозаменяемы.

Bobinsky и Рамирес (1994) установлено, что при первоначальной явки финансовых отношений рекламы, объем торгов увеличился, но не в последующее появление объявлений. Их переменной интерес финансовых отношений рекламы в то время как мое исследование охватывает все виды рекламы в качестве инвесторов считаются потребителей в то же время. Это подтверждается др. ДюШарм и др. (2003), которые поддерживают "брендинг гипотеза" (Демерс, Леуэллен 2003), и они ожидают, что недооценка IPO из фирмы B2C должно быть больше, чем компании B2B. Согласно имеющейся литературы по коренных народов и основные принципы теории коммуникации (Фабрис, 1997; Golfetto, 1993), можно ожидать положительной корреляции между долей предложение, выделяемых на непрофессиональных инвесторов (в отличие от, что на имя профессиональных инвестор) и инвестиции в массовой рекламе: массовая реклама (ТВ, пресса, радио, ECC.) действительно больше подходит для общения с широкой общественностью. Такое соотношение показывает, что маркетинг имеет отношение к IPO, прежде всего, когда отдельные более активное участие в распределении.

Нельсон (1974) и Милгрома и Робертса (1986) проанализировали феномен, согласно которому фирма использует каких-либо видимых расходов довести до сведения потребителя качество нового товара. недооценка IPO, является примером этого сообщения. На финансирование стороны, многие исследователи пришли к выводу, что IPOS выставки больших начальных возвращение (отл. Райли и Хатфилд (1969), Макдональд и Фишера (1972), Гусев (1973, 1977) Loughran и Риттер (2003)). Это ставит под сомнение, если реклама будет ничего общего с первоначальной возвращаться, поскольку большинство IPOS уже большой начальной возвращения.

4. ПРЕДПОЛОЖЕНИЯ

Ниже приводятся основополагающие допущения этого исследования:

1. Инвесторы основывают свои инвестиционные решения на имеющейся у них информации. Компании может достигнуть инвесторов с помощью различных средств, например рекламы, упаковки продукта или этикетку, из первых уст, и т.д. В случае IPO, проспект также включен.

2. Компаний реклама, корпоративное или конкретного продукта, предоставляет некоторую информацию для зрителей, являются ли они инвесторов или потребителей или обоих.

3. Объявления не являются сопоставимыми между компаниями. Они различаются по типу информации, творчества, частота, актуальность, подход, тон и манеры. Кроме того, промышленности и типы аудитории компаний целевой разные. С другой стороны, рекламный бюджет сравним, потому что они в тех же единицах. Временной стоимости денег игнорируется, поскольку период IPO охватываемых настоящей работе как раз в течение 2 лет. Таким образом, я предполагаю, минимальный эффект процентной ставки.

4. Первоначальный возвращения на IPO можно рассматривать в двух разных аспектах. Во-первых, речь идет о том, сколько IPO занижена. Во-вторых, речь идет о том, сколько является спрос на IPO. За первый взгляд, Есть несколько исследований, поддержки недооценке теории (например, Aggrawal и др.. (2002), ежедневная и др.. (2003). То есть, инвесторы практически не имеют информации об IPO и IPO зрения как рискованные активы. Таким образом , с тем чтобы сделать ее привлекательной для инвесторов, андеррайтер IPO умышленно цены ниже его справедливой стоимости. С другой стороны, компании или их советники могут выбирать вкладывать средства в рекламу для повышения спроса их IPO. рекламы могут быть как компании и продуктов от конкретных условий.

5. Теоретически и прагматично, инвесторы должны делать анализ компании или исследований, прежде чем сделать покупку решение. В Таиланде, что может быть не так. Причиной этого может быть видно по невысокой P страны / E соотношение по сравнению с другими фондовых рынков в регионе. Еще одним доказательством является то, что обычно считает, что средняя цена мишенью ряда акций в SET выше, чем ее цена сделки с ценными бумагами. Это приводит к предположению, что тайские инвесторы не полагаться главным образом на официальные источники информации, и стоимость акций не отражает его подлинную ценность. Таким образом, реклама может играть определенную роль в решение о покупке. Некоторые инвесторы будут считать, что чем больше они видят рекламу компании, тем больше они думают, что компания хорошо известна, хорошо спланированной и хорошо установлена.

5. Методология исследования В данном исследовании, там только 2 переменные, представляющие интерес, рекламный бюджет и начального возвращения на первый торговый день. Первоначальный возвращение IPO оценивается следующим образом:

Цена закрытия на первый торговый день - Предложение Цена / Цена размещения

Чтобы быть точным, рекламный бюджет компании бюджетных средств, для использования в рекламной деятельности, которые включают в себя стоимость разработки концепции, исследования, производство и медиабаинг. Некоторые компании включают PR и под-лайн деятельности (в настоящее время получить большую популярность среди потребителей продукта. Компаний в Таиланде). Когда речь заходит о рекламе, бюджеты на разработку концепции, науки и производства, довольно существенны. Основываясь на опыте авторов, эти два пункта могут составлять до 30% от общего рекламного бюджета. Объявления об основных средствах массовой информации, (egTV, радио, газеты, журнала, плаката и интернет) отслеживаются AC Nielsen. Тем не менее, AC Nielsen использует "уровень карты" или прейскурант для расчета стоимости рекламы. Конечно, многие компании удастся получить большие скидки от рекламных агентств, а учетная ставка, как правило, конфиденциально. Таким образом, в данной работе наших лучших случае информацию рекламного бюджета будет курс корзину X (эфирного времени, пространстве).

Данные о публичном размещении акций были доступны для 3-х лет (2003, 2004, 2005) с веб-сайта SET (<A HREF = "http://www.set.or.th" целевых = "_blank" относительной = " NOFOLLOW "> www.set.or.th </ A>). В 2003 году было 21 IPO, большинство из них положительные, за исключением первоначального возвращает 2 акции, которые были исключены из населения, поскольку это не помогло бы, чтобы любые отношения между рекламой и начального возвращения. Таким образом, население данного исследования состояла фирм издавая IPOS в 2004 и 2005 годах. информации AC Nielsen затем были получены для этих фирм из третьей стороне поставщика. Данных состоит из средств массовой информации расходы (в тайских бат) с разбивкой по месяцам в течение года фирма получить их IPO.

Как IPO конкретные даты, но средства массовой информации расходы на ежемесячное единовременное авторов классифицировать расходы из средств массовой информации до января месяца до IPO в месяц. Например, если IPO дата 1 сентября 2004, мы считаем, расходы за период с января по октябрь "до". Если IPO дата находится между 21-30 месяца, мы включаем расходы бюджета в этом месяце в "раньше". Если IPO дата попадает в диапазон 2-10 месяца, мы смотрим на картину расходов бюджета. Если компания использует только рекламу в один месяц из года, мы относим этот бюджет месяца до "до". Но если компания использует рекламу на регулярной основе, я назначу, что бюджет на месяц "после". Данные были отсортированы в соответствии с рекламным бюджетом (от высокой к низкой нет), рыночная капитализация, предлагая размера, изменение в процентах (возврат на IPO).

6. Результаты и выводы

В 2004 и 2005, было 36 и 35 IPOS соответственно. Существовали 13 фирм, имеющих отрицательный первоначальные результаты в каждом из этих лет. В 2004 году 14 фирм провел в средствах массовой информации. Однако лишь 10 из 14 провел перед или в первый день торгов. В 2005 году 12 фирм провел перед или на их торговых дней. Из всех 12 компаний, 6 из них провел после первого дня торгов.

Сумма, выделенная в рекламе: при сортировке по рекламным бюджетом, 10 фирм потратили более 1 млн бат. Высокий доллар, потраченный отправился в TOP (37 миллионов бат), после чего MCOT (13,3 млн. бат) и PS (12,4 млн. бат). Среди этой группы, 5 из них (50%) сталкивались с отрицательной доходности (с 1 фирмы, имеющие -0,49%). Остальные 12 фирм провел с 15000 до 972000 бат. 7 из них (58%) сталкивались с отрицательной прибыли. Мы могли бы предположить, что в 1 миллион бат, рекламный бюджет может быть менее эффективным в повышении положительную доходность. Тем не менее, число фирм, был слишком мал, чтобы применять какие-либо значимого статистического анализа.

Промышленность сектор: Когда отсортировано по промышленности, 2 предприятия в сельскохозяйственном секторе показали положительную доходность. В финансовом секторе, 3 из 10 была отрицательная. Только одна фирма провела в средствах массовой информации и пользуются 37,9% первоначального возвращения. Тем не менее, наибольший доход в отрасли (41,74%) побывали на фирмы, которые не тратят ничего о рекламе. Таким образом, можно сделать вывод, что реклама не может иметь отношения с начального возвращения в этом секторе. В промышленном секторе, 5 из 13 фирм, это оборачивалось негативными прибыли. Только две фирмы, которые потратили более 1 млн бат были в эту группу. Они могли бы считаться, что реклама может оказывать им помощь или успокоить их отрицательная. Следует отметить, что крупнейший проигравший не потратили на средства массовой информации на всех в этой категории. Наибольшее количество фирм образец принадлежал к недвижимости и строительного сектора. Здесь 24 фирм получили перечисленных в 2 года и 11 из них провели на средства массовой информации. Половина из них страдает отрицательные первоначальный возвращает. Интересно, что 8 из 12 фирм проигравший провел о СМИ. Эти фирмы, как пара в промышленном секторе, возможно, имели некоторую информацию и хотел, чтобы предотвратить или ослабить их негативные прибыли. В секторе ресурсов, только 1 из 4 фирм сталкиваются отрицательной прибыли.

TOP является крупнейшим спонсором всех категорий и успешно получить 37,5% первоначального возвращения. Стоит отметить, что TOP был вторым крупнейшим IPO истории Таиланда. Таким образом, средства массовой информации расходы могут быть признаком хорошо подготовленного компанией. 2 из 10 фирм в секторе услуг сталкиваются отрицательной прибыли. 4 из 10 фирм провел в средствах массовой информации, и только один из этих 4 сталкиваются убыточности. Для остальных 6 фирм, которые не тратят на рекламу, только 1 города их негативные возвращения. Второй крупнейший спонсор всех категорий, MCOT, оказалось, имеющих положительную доходность. Тем не менее, свои расходы подвергся критике широко неуместным, поскольку пропаганда MCOT ранее был государственным предприятием. В последней категории, технологии сектор, было 7 фирм, 3 из которых отрицательная. 2 из них провел на СМИ, но только небольшое количество (120 000 и 351 000 бат соответственно). Меньше спонсор негативно возвращение в то время как другие были положительную доходность. Существует не так много, подразумевает, из этой категории, поскольку полученные результаты можно было бы случайных ..

Всего: 22 из 71 фирм провел до или во время их первого торгового дня. 12 из 22 (54%) из средств массовой информации перед спонсор отрицательная, а 14 из 49 (29%), не тратят сталкиваются отрицательная. Это может привести один поспешно заключать, что СМИ тратят будет страдать выше потерь. Однако наши статистические анализ показал, что не было значимой корреляции между двумя переменными.

7. ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Хотя не существует значимой связи между начальным возвращения и рекламный бюджет, Есть некоторые интересные последствия этого исследования:

1. Компании, которые тратят на медиа-видимому, имеют личную информацию, что их акции могут столкнуться с отрицательными первоначальный возвращает. Таким образом, они инвестируют в средства массовой информации в целях предотвращения или успокоить убыточности.

2. Реклама существенно не доказана для защиты положительную доходность. Таким образом, компания собирается общественности не следует тратить на средства массовой информации только потому, что другие компании делают это.

3. Реклама является признаком компаний, готовящихся к получить в списке. Мы часто видим компаний расходы на средства массовой информации только один раз до и во время IPO даты.

4. Есть и другие аспекты маркетинговых коммуникаций, которые не находят отражения в СМИ расходов, например, по связям с общественностью и под-лайн деятельности в том числе передвижных выставок. Эти другие средства связи, возможно, роль и взаимоотношения с начального возвращения. Это будет интересная область для будущих исследований.

Ссылки

Джордж Bobinsky, Jr, Габриэль Г. Рамирес, "Реклама для инвестора: Влияние финансового рекламы отношению к объему запасов и цены" Журнал рекламы, Dec94, Vol. 23 выпуск 4, P13

Ellizabeth Демерс, Katharina Левеллен, "маркетинг роль IPO: данные из интернет-акции", журнал "Финансовая экономика 68 (2003) 413-437.

R.K. Aggarwal и др.. "Стратегический IPO недооценке информацию импульса и блокировка истечения срока продажи", журнал "Финансовая экономика 66 (2002) 105-137

Du Чармел, Rajgopal С., Seffcik С., "Low сальников для 'Pop': Дело недооценке" Неопубликованный рабочий документ, Университет штата Вашингтон, 2003.

Христианская Chizzoli Симона Мола Стефано Пейс, "Реклама в листинге: эмпирический Свидетельства из итальянского IPO", Congresso INTERNAZIONALE "LE Tendenze DEL Маркетинг", 2003.

Фабрис Г., Ла Pubblicit Teor Franco Angeli, Milano, 1993.

Golfetto F., коммуникации в электронной comportamenti comunicativi, ЕАПОА, Milano, 1993.

Кэтрин М. Daily, С. Trevis Certo, Dan Р. Далтон и Rungpen Roengpitya ", недооценка IPO: мета-анализа и исследований Синтез" Теория и практика предпринимательства Том 27, март 2003, 271.

Loughran и Риттер: "Почему IPO недооценке изменил сверхурочную работу?" Финансовый менеджмент 2004 "(<a target="_blank" href="http://www.haas.berkeley.edu/finance/Whynew.pdf" rel="nofollow"> http://www.haas.berkeley.edu / финансы / Whynew.pdf </>)

Райли и Хатфилд, "Инвестор Опыт создания новых выпусков акций", финансовый журнал Аналитики 25, 1969.

Р. Джей Риттер, "The Long-Run Выполнение Первоначальное публичное предложение акций", журнал "Финанс, Vol. 46, № 1 (март 1991), с. 3-27.

Р. Картер, FH Дарт, А. К. Сингха, "Андеррайтер репутации, Первоначальный возврат, а в долгосрочной перспективе Выполнение IPO запасов", журнал "Финанс, том 53, номер 1, февраль 1998, с. 285-311 (27).

Рандольф П. Битти, "репутации аудитора и цен на первоначальное публичное предложение акций", учет Review, Vol. 64, № 4 (октябрь, 1989), с. 693-709

Клаус Gugler, Дэннис К. Мюллера, Б. Burcin Yurtoglu, "Корпоративное управление и отдача от инвестиций" Журнала права и экономики, объем 47 (2004), стр. 589-633

Олаф Эрхардт

Panu Chaopricha, Ramkamhaeng университет (IIS), Бангкок, Таиланд

Пенг Чан, California State University-Фуллертон, Калифорния, США

Румыния брендинга как туристического места назначения

Информационное содержание разницы между процентными ставками: в Бразилии

Банковские психографические: Индийский эмпирическое исследование

Педагогическое значение компьютерного моделирования: междисциплинарные исследования

Задачи, стоящие перед иностранных производительности за рубежом

Использование, мотивы и полезность системы сбалансированных показателей: фактические данные из Бахрейна

Логистический регрессионный анализ восстановления прав собственности: являются малочисленными, принимая более справедливую долю платных?

Измерение экономического воздействия международного R

Время управления на уровне менеджера отеля: электронная почта исследований на

Является дипломированным исполнительной следующий рубеж управления?

Относительная доходность иностранных США транснациональных компаний прямых иностранных инвестиций: масштаб, цикл и репутацию эффекты

Межнациональных изучение размерности потребителей восприимчивость к межличностным масштаб влияния

Сборки по заказу управления цепочками поставок: procreating и затягивания превосходную производительность в компьютерной индустрии

Внешний долг и экономический рост: коррекции вектора ошибки подход

Южной Африки в качестве двигателя экономического роста в других странах SSA: динамическая оценка панели

Разблокирование значение: преобразование C-Corp в объекты недвижимости в инвестициях в недвижимость

Повышение сигнализации для безопасности сети логистики

Об оптимальности размеров органов государственного управления в развивающихся странах: на примере Иордании

Приветствие выпускающих редакторов

Организационные вопросы, препятствующие прогрессу о свободной торговле стран американского соглашения

Используются технологии uCoz