Тонкие торговли, оценки бета-и отношения между долей возвращения и бета-версии в странах с формирующимся рынком Ботсваны

1. ВВЕДЕНИЕ

Ранний успех 1970-х годов, обширные испытания SLB (Sharpe, 1964; Линтнер, 1965, и черный, 1972) или модель определения стоимости финансовых активов (CAPM) Аль Черного и др. (1972), Шарп и Купер (1972), и Fama и "Макбет" (1973) показывают, что ожидаемая доходность находится в прямой зависимости бета-и бета-рынок является единственной мерой риска, объяснить сечение ожидаемой доходностью. Но за последние два десятилетия число работ представили доказательства, что противоречит эти прогнозы, показав, что связь между систематическим риском и доходностью не всегда значительными (например, Reinganum, 1981; Lakonishok и Шапиро, 1986; Fama и французском языках, 1992 и Jagadeesh, 1992). Основной целью данного исследования является изучение взаимосвязи между риском и доходностью на формирующемся рынке Ботсваны. Результаты эмпирического анализа отвергают нулевую гипотезу риска отношения возвращения на фондовом рынке Ботсваны. В целом, результаты, как представляется, в отношении применения единого CAPM фактором в Ботсване.

Остальные статья организована следующим образом: в разделе 2 включает в себя обзор литературы по данной работе, данные и методология описывает в разделе 3. Раздел 4 представляет эмпирические результаты этого исследования, а также заключительные замечания, изложенные в разделе 5.

2. Обзор литературы

Различные исследования были проведены на действия CAPM и большинство из них находятся на данные США. Некоторые исследования проводятся на неамериканские рынка. Как и американский рынок, смешанные данные Было также отмечено и в других частях мира. Исследований, которые проверили CAPM для разных стран включают в себя: Гай (1977) о немецкой фондовой бирже; Hawawini и Мишель (1982) о бельгийских фондовом рынке; Sareewiwatthana, Мэлоун (1985) о Таиланде фондовой бирже; Грин (1990), на рынке Великобритании, Кора (1991) на Корейском фондового рынка, Чжан и Wihlborg (2003) на польской бирже и Dhankar и Кумар (2007) на Бомбейской фондовой бирже. Гай (1977) и Dhankar и Кумар (2007) поддержала действия CAPM на немецкой фондовой бирже и фондовой бирже Бомбея. Кроме того, Hawawini и Мишель (1982) не может отвергнуть гипотезу, что цены обыкновенных акций на Брюссельской фондовой биржи соответствует ценовой модели рынка капитала. С другой стороны, Sareewiwatthana, Мэлоун (1985) и Чжан и Wihlborg (2003) сообщили, что бета-линейно связана с долей возвращает, но и систематического риска и риска бессистемного представляется позитивным значимой взаимосвязи с долей прибыли за ценным бумагам и биржам Таиланда и Польский фондовой бирже.

Грин (1990) также протестировали CAPM по Великобритании частного секторов с данными, и обнаружили, что CAPM не проводил. Кроме того, Грин (1990) и коры (1991) свидетельствует, что CAPM не действует в Великобритании и корейского рынков ..

В отличие от целого ряда исследований по данным США, Есть некоторые неамериканские выводы, которые также отличаются от действительности модель CAPM и поддержку других независимых переменных Доля возврата (например, Cohray и др.. 1988;, Классенс и др.. 1996;, Чу и Вэй, 1997; Брайант и Eleswarapu, 1997, и Брэдли и Alles, 1999). Cohray и др.. (1988) зафиксировала небольшой поддержкой для бета-эффект на рынке Великобритании. Вместо этого они нашли другие факторы риска, такие как общий риск, несистематический риск и асимметрия положительно значительное с долей возвращения. Но Sauer и Мерфи (1992) исследовали CAPM на немецком рынке данных фонда и подтвердил, что CAPM считался лучшим в описании модели доходности акций. Почта и Влиет (2005) сообщили, что средний Математическое ожидание CAPM лучше объясняет сечение акций США прибыли, чем традиционные CAPM средней дисперсии. Тем не менее, Hawawini (1993) при условии противоречивые показания CAPM в Бельгии, Канады, Франции, Японии, Испании, Великобритании и на фондовых рынках США. Кроме того, Классенс и др.. (1996) нашли доказательства против CAPM тот факт, что только 9 из 19 новых бета стран имеют важное значение, одна из которых (Пакистан) была отрицательной. Икбал и Брукс (2007) поддерживает Классенс и др..

(1996), что риск-доходность сотрудничество очень важно нелинейных в Карачи фондовой бирже. Хуан (1997) также обнаружили значительное обратное соотношение между риском и доходностью. Он заключил, что единой модели фактор CAPM не распространяется на Тайваньской фондовой бирже ..

Тем не менее, ранние исследования поддержку действительности CAPM, большинство из более поздних исследований установлено, что бета-версия не является единственным фактором, определяющим долю доходов или бета мало или слабая связь с долей прибыли. Тем не менее, несколько исследований поддерживают действия CAPM, несмотря на несовершенный характер этих рынках возникают конфликты в эмпирическом исследовании (например, Гай, 1977; Hawawini и Митчел, 1982; Sauer и Мэрфи, 1992 и Аманулла и Kamaiah, 1998) . Гупта и Сегал (1993) не удалось установить линейную зависимость между риском и доходностью на индийском рынке. Кроме того, Cheung и др.. (1993) и Mobarek и Молла (2004) сообщили, что в целом CAPM не применяется в развивающихся азиатских рынках. Таким образом, механизмы ценообразования, во всем мире необходимо изучить для оценки мировых цен активов.

3. Данные и методология

Это исследование попытки исследовать взаимосвязь между риском и доходностью на формирующемся рынке Ботсваны. Это исследование исследует ли коэффициент бета, значительно ли положительные и бета полную меру риска, объяснить долю прибыли. Таким образом, остаточный риск не влияет на результаты в хорошо диверсифицированный портфель. Из-за ограниченного предложения ценных бумаг и концентрированной структуры собственности на рынке Ботсваны, вполне вероятно, что существует ограничение на арбитраж и инвесторы занимают менее диверсифицированные портфели. Таким образом, ожидается, что рынок возвращается в Ботсване предсказуемо, что приводит к неэффективности фондового рынка в Ботсване и нулевой гипотезы пришел к следующему:

[H.sub.01]: Существует значимой взаимосвязи между систематического риска и обмениваться возвращения.

[H.sub.02]: Существует значимой взаимосвязи между риском и бессистемным доля возвращения.

Это исследование включает в себя все основные компании котируются на борту на Фондовой бирже Ботсваны на период 2000-2005 гг. Ежедневные данные за этот период формы образца данного исследования. Общие модели, которая, следует в анализ двухэтапных процедур рассмотрения и временных рядов и перекрестных модели регрессии. В первой стадии бета-версии отдельных ценных бумаг рассчитываются регрессии модели временных рядов, а во втором этапе среднего сечения регрессии перспективе. Кроме того, чтобы изучить влияние времени, совокупный регрессионных моделей с год манекены также используются.

Средняя сечение модели:

(1) [LNR.sub.i] = [[А]. Sub.0] [[А]. Sub.1] [[бета]. Sub.i] [[эпсилон]. Sub.i] (1)

(2) [LNR.sub.i] = [[А]. Sub.0] [[А]. Sub.1] [[бета]. Sub.i] [[А]. Sub.2] [Unsyst. sub.i] [[эпсилон]. sub.i] (2)

В случае, если

[LNR.sub.i] = Журнал доля возвращение [] альфа [. Sub.0] = Постоянный член [[А]. Sub.1] / [[А]. Sub.2] = Beta коэффициентами [[бета] . sub.i] = Beta / Систематический риск [Unsyst.sub.i] = бессистемным риска и остаточного Стандартное отклонение [[эпсилон]. sub.i] = Ошибка Срок

Объединенный модели:

[LNR.sub.i] = [[А]. Sub.0] [[А]. Sub.1] [[бета]. Sub.i] [[частная производная]. Sub.i] [[эпсилон]. sub.i] (3) [LNR.sub.i] = [[А]. sub.0] [[А]. sub.1] [[бета]. sub.i] [[А]. sub.2 ] [Unsyst.sub.i] [[частная производная]. sub.i] [[эпсилон]. sub.i] (4)

В случае, если

[LNR.sub.i] = Журнал доля возвращение [] альфа [. Sub.0] = Постоянный член [[А]. Sub.1] / [[А]. Sub.2] = Beta коэффициентами [[бета] . sub.i] = Beta / Систематический риск [Unsyst.sub.i] = бессистемным риска и остаточного Стандартное отклонение [[частная производная]. sub.i] = Год манекены [[эпсилон]. sub.i] = Ошибка Срок

Вход доли возвращения используется в качестве зависимой переменной в данной модели. Журнал доля возврата рассчитывается по формуле:

[LNR.sub.i] = LN [[P.sub.t] / [P.sub.t-1]]

Бета прокси системного риска, которая обычно рассчитывается с использованием известной модели рынка следующим образом:

[R.sub.it] = [[А]. Sub.i] [[бета]. Sub.i] [R.sub.mt] [[эпсилон]. Sub.it] (5)

Но бета рассчитывается с использованием обычных наименьших квадратов методика оценки смещения результатов при тонкой торговых очень часто на рынок. На Фондовой бирже Ботсваны очень тонкий рынок, поэтому процесс адаптации необходимо удалить тонкий смещения торговли в расчете бета-тестирования.

Оба Скоулз и Уильямс (1977) и Димсон (1979) сообщили, что бета смещена вверх на часто торгуемых ценных бумаг и вниз для тонких торговли. Различные типы процесс настройки используются для оценки бета-тестирования. Среди них, Скоулз и Уильямс (1977) и Димсон (1979) широко используются. В этой работе, чтобы избежать смещения тонких торговых бета отдельных компаний рассчитываются следующим (1979) последние Димсон, что агрегированные модели коррекции. Остаточного стандартного отклонения бета оценки используются в качестве альтернативного прокси риска (бессистемным или остаточного риска) в дополнение к бета-версии для изучения вопроса о альтернативные прокси-рисков существенно отличается от нуля, и бета полной мерой риска. Годовой бета каждой отдельной компании рассчитывается с использованием временных рядов наблюдений отдельных ценных бумаг возвращает регрессии по времени серии наблюдений рынка доходность, она включает в себя один отставание и привести в 1 уравнению множественной линейной регрессии, которые регулируют смещение тонких торговли.

Димсон (1979) использует уравнению множественной линейной регрессии с использованием текущих, отстают и привести рынка возвращения с отдельными возвращения ценных бумаг следующим образом:

[R.sub.it] = [[А]. Sub.i] [[бета]. Параграф-1] [R.sub.mt-1] [[бета]. Sub.0] [R.sub. mt1] [[бета]. суб. 1] [1 R.sub.mt] [[эпсилон]. Sub.it] (6)

В случае, если [R.sub.jt] является возвращение временных рядов на долю отдельно взятой компании и [R.sub.mt] является временных рядов доходности рыночного индекса. бета Димсон является выглядеть следующим образом:

[[Бета]. Sub.DIM] = [[бета]. Параграф-1] [[бета]. Sub.0] [[бета]. Суб. 1] (7)

В случае, если

агрегированного [бета] = DIM Димсон бета, [[бета]. параграф-1] = бета рассчитывается на отставание индекса рынка на один период, [[бета]. sub.0] = бета рассчитаны на одновременное рыночный индекс, [ [бета]. суб. 1] = бета-версия рассчитана на рынке ведущих индексов на один период,

По Димсон, если безопасность более тонко торгуются, число отставание и привести условия должны возрасти.

4. Эмпирический анализ

Этот раздел содержит результаты статистического анализа различных включает в описательной статистики, корреляционного анализа и регрессионного анализа. Сводные статистические данные представлены главным образом среднее значение и стандартное отклонение всех переменных в течение всего периода выборки. Для этого исследования, средний уровень доходности в течение всего периода пробы 0,013%. Средняя бета по конкретным размерам образца оказывается 0,1185. Стандартное отклонение бета 23,60%, а стандартное отклонение остаточного риска является более стабильным со стандартным отклонением 2,75%. Средняя бета меньше 1 свидетельствует о том, что возвращение отдельных ценных бумаг не зависит совершенно на рынке и у инвесторов есть менее диверсифицированный портфель.

Из корреляционного анализа (таблица-2), то оказывается, что есть отрицательные, но незначительные корреляции между бета-и доля возвращения в период с 2000 по 2005 год. Кроме того, корреляция между долей на возвращение и остаточный риск (риск бессистемного) также незначительна и имеет отрицательный знак. Кроме того, очевидно также, что не существует значительная корреляция между бета-и остаточный риск, что означает, что нет возможности multicollenearity проблемы в моделях, в том числе и бета-и остаточного стандартного отклонения в качестве независимых переменных.

Эмпирический анализ и среднего поперечного сечения и объединенных моделях регрессии рассматривать только бета-версия представлены на таблице 3. Обе модели (1

Объясняющей силы модели повышается, когда доверенное бессистемным риска включен в стоимость. Результаты регрессионного уравнения в том числе остаточного государственного риск того, что отношения между долей возвращения и бета почти негативное значение. Кроме того, отношения между долей на возвращение и остаточного риска также отрицательный и более значительным по сравнению с бета-тестирования. Тем не менее, предполагается, что в менее развитых рынков бета может изменяться с течением времени. Таблица 4 также приведены результаты объединенных моделей регрессии для изучения времени влияние и поддержку предыдущие выводы с креста модели разделе. Все эти результаты были приняты нулевой гипотезы риска отношения возвращения в Ботсване.

Анализ с общей данные свидетельствуют о том, что общая гипотеза риска и доходности отношения не действует в Фондовой бирже Ботсваны. Вместе с тем, что эмпирические данные также нарушает центральную гипотезу одного CAPM фактор. В качестве единственного фактора модели CAPM на основе определенного набора допущений, негативные и незначительной связь между бета-и доля возвращение означает, что некоторые из предположений, такие, как инвесторов к риску, доступность информации, наличие тесных и заменить оценкам бета-версии стабильным с течением времени CAPM не применимо для Ботсваны фондовому рынку. Например, инвесторов, преференции рисков в Ботсване не могут быть одинаковыми. Средняя инвесторов может быть риск любителей период выборки. Когда инвесторы риска убежища, они не могут провести хорошо диверсифицированный портфель и готовы смириться с более низкой ожидаемой прибыли в обмен на более высокую прибыль, бум рынка. В целом, наблюдаемые результаты показывают, что общее движение рынка не влияют на долю возвращается в Фондовой бирже Ботсваны и инвесторы не имеют хорошо диверсифицированный портфель. Как и следовало ожидать в тонком рынке из-за ограничений на арбитраж и недостаточного количества ценных бумаг, остаточных рисков является существенным.

Наконец, все выводы, как представляется, не в пользу применения CAPM для развивающихся фондовом рынке Ботсваны. Это исследование поддерживает выводы др. Cheung и др. (1993), Хуан (1997), и Mobarek и Молла (2004) в азиатских стран с формирующимися рынками ..

5. ВЫВОДЫ

Таким образом, CAPM теории говорят о том положительных линейная зависимость между ожидаемой прибылью и "истина" бета ". Roll (1977) и Roll и Ross (1992) сделать его очевидным, что бета-оценки, рассчитанные с учетом даже незначительно 'неэффективной рынка портфелей, которые являются неприемлемыми. Кроме того, наши испытания ограничены проверкой гипотезы, что рынок портфеля средней дисперсии эффективной. Кроме того, Чен и Lakonishok (1993) предполагают, что образец период в 20-30 лет не может быть достаточно долго, чтобы оправдать CAPM. Однако Есть несколько ученых, которые утверждают, что испытания CAPM не чувствительны к рыночной использовать прокси (например, Майерс и К. Райс, 1978; Stambugh, 1982 и Кендалл Stambugh, 1995). Таким образом, максимум, что мы можем заключить, что результаты, полученные из анализа, основанного на уравновешенном рынке индекс Фондовой бирже Ботсваны конфликтуют с CAPM.

Она также может быть сделан вывод, что наряду с рынка индекс Существуют различные другие факторы, которые могут оказать существенное влияние на долю прибыли на Фондовой бирже Ботсваны, следовательно, предложение о связанных доходности акций только с рыночных индексов, что может обеспечить частичное объяснение цена движений. В качестве альтернативы как это было предложено Росс (1976), которые возвращают безопасности может быть описано с помощью модели именно цены многофакторной., Арбитражных цен теория (APT), которая считается более общим, чем CAPM. Инвесторы не могут рассчитывать на справедливую доходность по стратегии рисков при инвестировании в Ботсване фондовому рынку. Кроме того, для диверсификации остаточного риска, необходимо органов и последствий правовых норм для защиты посторонних интересов, а также обеспечить дисперсии собственности. Результаты также выступают, что в стране факторов риска на развивающихся рынках, таких как политические, социальные и экономические риски могут иметь значительное влияние на долю прибыли. Поэтому курс на другом исследовании при рассмотрении этих переменных может быть вероятным решением этой проблемы.

Ссылки:

Аманулла, S., и Kamaiah, B., "Поведение цен на активы в индийской Фондовый рынок: это" CAPM "еще Соответствующие?" Журнал Финансовый менеджмент

Барк, HSK, "Риск, возвращения и равновесия на развивающихся рынках: данные по Корейский фондовый рынок", журнал экономики и бизнеса, Vol. 43, 1991, 353-362.

Черный, F., "Равновесие рынка капитала с ограниченной займы," Журнал Бизнес, Vol. 45, 1972, 444-465.

Черный, Ф., Йенсен, MC и Скоулз, М., "модель определения стоимости финансовых активов: некоторые эмпирические тесты", в исследованиях, в теории рынков капитала, MC Дженсен под ред. Praeger публикации, Нью-Йорк, 1972.

Брэдли, К., Alles, L., "Бета, книга к рынку соотношение размера компаний и Сечение австралийских фондовых рынков", 1999, <A HREF = "http://www.cbs.curtin .edu.au/ef/wp/9906.htm "целевых =" _blank "относительной =" NOFOLLOW "<> http://www.cbs.curtin.edu.au/ef/wp/9906.htm />

Брайант, PS, и Eleswarapu, ВР, "Поперечные детерминантам Новой Зеландии Доля возврат рынка," Бухгалтерский учет и финансы, Vol. 37, 1997, 181-205.

Чен, LKC и Lakonishok, J., "сообщения о смерти бета Преждевременная?", Журнал "Управление портфелем, Vol. 19, 1993, 51-62.

Cheung Ю., Вонг, К., и Хо Ю., "цен на рисковые активы в два развивающихся азиатских рынков Кореи и Тайваня," Прикладная Финансовая экономика, Vol. 3, 1993, 315-324.

Чу, А., Вэй, J., "Книга к рынку, размер фирм, и Turn-оф-год эффект: Данные из Тихоокеанского бассейна развивающихся рынков, рабочий документ, Гонконгского политехнического университета, 1997.

Классенс, S., Дасгупта, S., и Глен J., "Разрез доходность по акциям: данные по развивающимся рынкам", рабочий документ, Международная финансовая корпорация, 1996.

Cohray А., Hawawini Г., Мишель П., "Цены на акции на Лондонской фондовой бирже: Сезонность и размер Premium", в фондовый рынок Аномалии, под редакцией Элрой Димсон, Cambridge University Press, 1988.

Dhankar, RS, и Кумар Р., "Актуальность CAPM индийских фондовый рынок", ICFAI Журнал прикладной финансов, Vol. 13, 2007, 76-89.

Димсон Е., "Риск измерения, когда акции, подлежащие Нечастый Trading," Журнал Финансовая экономика, Vol. 6, 1979, 197-226.

Fama, Е., и "Макбет", J., "Риск, возвращения и равновесие: эмпирические тесты," Журнал политической экономии ", Vol. 81, 1973, 607-636.

Fama, EF и французском языках, KR, "Разрез ожидаемой доходности фонда" Журнал Финанс, Vol. 47, 1992, 427-463.

Грин, CJ ", активами требует и цен на активы в Великобритании: Является Там премия за риск", "Манчестер школы экономики и социальных исследований, Vol. 58, 1990, 221-228.

Гупта, ОП и Сегал, S., "эмпирическая проверка финансовых активов Модели ценообразования в Индии," Финансы Индии, Vol. 7, 1993, 863-874.

Гай, JRF, "Поведение ценных бумаг на фондовой бирже немецкий," Журнал банковского дела и финансов, Vol. 1, 1977, 71-93.

Hawawini Г., "Эффективность рынка акций и цен-International доказывания и его последствия для глобальной Инвестиции", в Дас, D Ли (ed.) Международные финансы: современные проблемы (Лондон и Нью-Йорк), 1993.

Hawawini, штат Джорджия, и Мишель, PA, "Цены на рискованные активы на бельгийский рынок акций", журнал Банковское дело и финансы, Vol. 6, 1982, 161-178.

Хуан Ю.С., "Эмпирические Испытание между риском и доходностью отношения на Тайване биржа," Прикладная Финансовая экономика, Vol. 7, 1997, 229-239.

Икбал, J., и Брукс, RD, "Испытание на CAPM Карачи фондовая биржа", Международный журнал бизнеса, Vol. 12, 2007.

Jagadeesh, N., "не Рыночный риск объясняют Размер эффект?", Журнал "Финансовые и количественного анализа, Vol. 27, 1992, 337-351.

Кандель, С. и Stambugh РФ, "Портфолио Неэффективность и Сечение ожидаемой отдачи", журнал "Финанс, Vol. 50, 1995, 157-173.

Lakonishok, J., и Шапиро, AC, "Систематический риск всего риски и размер как факторы, определяющие возврат фондового рынка", журнал Банковское дело и финансы, Vol. 10, 1986, 115-132.

Линтнер, J., "Оценка риска активов и выбора рискованных инвестиций в наличии портфеля и капитала бюджетов", журнал экономики и статистики, Vol. 47, 1965, 13-37.

Mobarek А., Молла, AS, "риск личной Вернуться в страны с формирующимся рынком: данные по Дакке фондовая биржа", журнал "Новые рынки, Vol. 9, 2004, 16-27.

Майерс Д., и Кондолиза Райс Е., "Оценка эффективности портфеля и эмпирического содержания активами Модель определения цены", журнал "Финансовая экономика, Vol. 7, 1978, 3-28.

Опубликовать, T., и Влиет П.В., "Эмпирические Испытания среднем Математическое ожидание CAPM", 2005, <a target="_blank" href="http://www.ssrn.com" rel="nofollow"> HTTP : / / <www.ssrn.com /> Reinganum, MR, "Новый взгляд на эмпирические CAPM", журнал "Финансовые и количественного анализа, Vol. 16, 1981, 439-462.

Roll Р., "Критика ценообразования финансовых активов Теория испытаний", журнал "Финансовая экономика, Vol. 4, 1977, 129-176.

Roll Р., Росс, SA, "О поперечного сечения регрессии между ожидаемыми и возвращения Бета", журнал "Финанс, Vol. 47, 1992, 101-121.

Росс, SA, "Арбитраж теории стоимости финансовых активов", журнал "Экономическая теория, Vol. 13, 1976, 341-360.

Sareewiwatthana П., и Мэлоун П., "Поведение рынка и ценообразования финансовых активов модели в ценных бумагах и биржах Таиланда: эмпирическое применение" Журнал Финансы Бизнес и бухгалтерия, Vol. 12, 1985, 439-452.

Sauer, A. Murphy, A., "Эмпирические Сравнение альтернативных моделей Капитал цен активов в Германии", журнал Банковское дело и финансы, Vol. 16, 1992, 183-196.

Скоулз, М., Вильямс, J., "Оценка Бета из Несинхронные данных", журнал "Финансовая экономика, Vol. 5, 1977, 309-327.

Шарп, WF, "Капитал Ассет Цены: теория рыночного равновесия в условиях риска" Журнал Финанс, Vol. 20, 1964, 425-442.

Шарп, WF, а Купер, М., "риск-доходность класса Нью-Йоркской фондовой бирже обыкновенных акций, 1931-1967", финансовых аналитиков Journal, Vol. 28, 1972, 46-101.

Stambugh РФ, "О отчуждения активов от Испытания два параметра модели: Анализ чувствительности", журнал "Финансовая экономика, Vol. 10, 1982, 237-268.

Zhang, J., и Wihlborg, C., "Рынок польского фонда: риск и премию за риск", ЕАПУ 2003 Хельсинкского Совещания, 2003.

Сабур А. Молла, Стокгольмский университет школа бизнеса, Швеции Mobarek Асма, Университет Ботсваны, Ботсвана

АВТОРЫ профили:

Д-р А. Сабур Молла получил степень доктора философии из Университета Лидса, Великобритания. Он в настоящее время является старшим преподавателем в области финансов, Университет Стокгольма школы бизнеса, Швеция. Его исследования включает в себя проценты дивидендная политика, теория ценообразования активов, эффективность рынка, изменчивость и современных проблем развивающихся рынков. Он выступает в качестве члена редколлегии Международного журнала по прикладной экономике и финансам, африканские Обзор экономики

Д-р Асма Mobarek является старший преподаватель кафедры "Бухгалтерский учет и финансы в университете Ботсваны. Она сделала ее кандидат из Университета Лидса, Великобритания. Ее научные интересы в основном на территории фондового рынка и банковской вопросов. В настоящее время она является членом редакционной коллегии журнала управленческой системы, Пакистан.