текущий счет в Мексике дефицит: анализ временных рядов
1. ВВЕДЕНИЕ
Настоящем документе дается оценка устойчивости дефицита счета текущих операций в Мексике, в период 1955-2000. Экономические кризисы, Мексика и страны Азии пострадали во второй половине 1990-х годов десятилетия, в частности, пункт проблемами платежного баланса в качестве источника этих кризисов - Берг и Патильо (1998) и Эскивель и Larrin (1998). Корсетти, Pesenti и Рубини (1998) и Redelet и Саха (2000) утверждают, что в определенной степени дефицит счета текущих операций причиной экономического кризиса в азиатских странах за последнее десятилетие. Описательный обзор новейшей экономической истории Мексики показывает, что дефицит в текущем счете нужно было исправить с помощью экономической политики, например, дефицит счета текущих операций в Мексике не являются устойчивыми.
Дефицит счета текущих операций финансируется за счет положительного сальдо по счету движения капитала, например, приток иностранного финансового капитала. Платежного баланса проблема будет рост, когда приток иностранных финансовых столицах отстает от дефицита текущего счета. Таким образом, можно изучить устойчивость дефицита счета текущих операций на основе анализа чистой валютной позиции страны активов. Эта статья испытания, имели ли место быть долгосрочной стабилизации силы, что правильное наблюдается дефицит счета текущих операций в Мексике. Небытия эти стабилизирующие силы хотели бы отметить необходимость дискреционной экономической политики в целях предотвращения экономических кризисов в связи с проблемами платежного баланса. Несмотря на экономический кризис, что Мексика пострадала в период 1980-1995 в результате проблем с платежным балансом, наш анализ временных рядов к выводу, что дефицит по счету текущих операций являются устойчивыми в Мексике за период 1955-2006.
2. Проблемы с платежным балансом и экономических кризисов в Мексике
Мексика пережила несколько экономических кризисов за период обучения, 1955-2000. Однако все экономические кризисы, падение в течение 1980-1995 - см. график 1. В частности, в мексиканской экономике опытных рецессии в следующие годы: 1982-1983, 1986 и 1995. Проблемами платежного баланса, как это обсуждается ниже, вероятно, источником всех этих экономических кризисов, но рецессии в 1986 году, который был отчасти из-за разрушительного землетрясения в сентябре 1985 года.
Дефицит текущего счета, в виде доли от ВВП, выросли в первой половине 1970-х годов - см. график 2 - пока не достигли уровня 4,58 процента от ВВП в 1976 году. Мексиканское правительство опирается на иностранные внешнего долга для финансирования этого увеличения дефицита счета текущих операций. Сумма внешнего долга, что мексиканское правительство контракт вырос, а доля ВВП, во второй половине 1970-х годов, пока не достиг уровня 27,15 процента ВВП в 1977 - см. график 3. Мексиканское правительство, кроме того, девальвация мексиканского песо по отношению к американскому доллару на 23,55 процента в 1976 году, а затем 47,89 процента в 1977 году - см. график 4.
[GRAPHIC 1 опущены]
Сокращение дефицита текущего счета, хотя временное. Дефицит счета текущих операций снова начал расти в 1978 году, и достиг уровня 4,84 процента ВВП в 1981 году. В результате кризиса цены на нефть в начале 1980-х годов мексиканское правительство не могло контракта внешнего долга для финансирования растущего дефицита текущего счета, как это было в 1970-е. Сумма внешнего долга, что мексиканское правительство контракту было эквивалентно 27,15 процента ВВП в 1977, в отличие от этого, объем внешней задолженности, что мексиканское правительство контракт равнялась 16,63 процента ВВП в 1981 году. В результате, правительство Мексики девальвация мексиканского песо в попытке исправить дисбаланс в платежном балансе. Мексиканское правительство девальвация мексиканского песо по 140,39 и 109,99 процента в 1982 и 1983 годах, соответственно. Тем не менее, падение реального объема производства по-прежнему необходима для устранения дефицита текущего счета. ВВП, таким образом, снизился на 0,63 и 4,20 процента в 1982 и 1983 годах, соответственно.
[GRAPHIC 2 опущены]
Мексиканское правительство продолжало девальвации мексиканского песо, чтобы контролировать баланс текущего счета путем из конца десятилетия, так как она не могла не имеют доступа к международным финансовым рынкам после кризиса цена на нефть в начале 1980 десятилетие. Кроме того, мексиканское правительство использует процентные ставки для привлечения притока иностранного актива - см. диаграмму 5. В 1989 году, например, когда дефицит текущего счета снова начал расти и достиг 2,79 процента ВВП, реальная процентная ставка была 20,41 процента.
[GRAPHIC 3 опущены]
[GRAPHIC 4 опущены]
Дефицит текущего счета начал расти в 1989 году и достигли исторических уровнях: 6,88, 5,80 и 11,10 процента ВВП в 1992, 1993 и 1994, соответственно. В отличие от предыдущих эпизодов, на этот раз мексиканское правительство не финансировать дефицит текущего счета через заказчик больше внешнего долга. Приток иностранных активов в Мексику, напротив, должен был инвесторов вновь доверия мексиканского правительства, положительные ожидания по поводу будущего экономики Мексики, а также привлекательные внутренние процентные ставки. Мексиканское правительство, так как де ла Мадрид администрацией, показал, последовательное присоединение к консервативной денежно-кредитной и фискальной политики. Салинас администрации, кроме того, пересматриваются государственного внешнего долга, и объявил о переговорах Североамериканского соглашения о свободной торговле. Реальная ставка процента была 2,04, 8,11 и 8,38 процента в 1992, 1993 и 1994 годах. Тем не менее, политическая нестабильность и социальные волнения подорвали доверие инвесторов в 1994 году, что привело в итоге к платежного баланса кризиса к концу этого года.
Спасения от работы банка, Международного валютного фонда и правительства США в 1995 году помог профинансировать отток финансовых средств. Мексиканское правительство, с другой стороны, увеличение реальных процентных ставок на 21,10 процента в 1995 году в целях снижения оттока финансового капитала. Тем не менее, резкое падение ВВП по-прежнему необходимо скорректировать дефицит счета текущих операций. В 1995 году, когда кризис, ВВП упал на 6,9 процента в то время как дефицит счета текущих операций сократился до 0,65 процента от ВВП. Мексиканская экономика переживала чрезвычайной фазы восстановления до 2000 года, в результате чего дефицит текущего расти снова. В течение периода 1996-2006 годов, дефицит счета текущих операций достиг 4,12 процента ВВП в 1998 году, и оно становится все меньше с тех пор. Дефицит счета текущих операций в 2006 году составил 0,23 процента от ВВП.
[GRAPHIC 5 опущены]
3. Испытания УСТОЙЧИВОСТЬ дефицит счета текущих операций
В литературе по устойчивости дефицит счета текущих операций в стадии разработки и, прежде всего эмпирические - Хорн, Кремера и Массон (1989), Фрай (1991), Lane и Milesi-Ferretti (2001).
Холман (2001, стр. 15) обобщает состояние литературы на эту тему: "экономисты не согласны точное определение" устойчивого "текущего счета. В целом, устойчивость относится к стабильным государством, в котором дефицит счета текущих операций порождает никаких экономических собственных вооруженных сил, чтобы изменить свою траекторию. В этой статье, дефицит счета текущих операций страны определяется как неустойчивое, когда (собственными силами) это вызывает резкое повышение внутренних процентных ставок, быстрого обесценивания национальной валюты, или другие резкие внутренние или глобального экономического кризиса. Используя это определение, устойчивого текущий счет 1, что изменения в упорядоченно с помощью рыночных сил, не вызывая резкий движений в других экономических переменных, таких как обменный курс. Отчасти из-за отсутствия точное определение, не общепризнанным показателем приемлемости существует. Многие калибровочных экономистов устойчивости путем изучения значения внешних обязательств страны. В связи с этим два часто используемых мер международным обязательствам страны являются отношения дефицита счета текущих операций страны к ВВП и отношение чистой внешней задолженности страны к ВВП. Хотя эти две меры не являются идеальными показателями устойчивости, они могут дать некоторое представление устойчивости дефицита счета текущих операций страны. ".
Эта статья, таким образом, следует стандартной методологии в литературе. Тестирование устойчивости дефицита счета текущих операций включает проверки наличия основы в экономике, что такие предупреждения дефицита продолжать расти в долгосрочной перспективе. В таблице 1 представлены основные принципы, которые были использованы в литературе. Ожидаемый эффект от этих основных чистых иностранных активов страны является обсудим ниже.
Влияние экономического роста на чистой иностранных активов страны не может быть определена piori. Экономический рост может увеличить внутренние сбережения - уменьшив необходимость притока иностранных активов - более высокими темпами, чем рост потребления, предполагая, что предельная полезность от потребления капель один раз в минимальный уровень потребления будет достигнут - Ребело (1992). С другой стороны, экономический рост может расслабиться финансовым положением и тем самым привлечь больше приток иностранного капитала, что позволит сократить чистые иностранные активы положение страны - Лейн, и Milesi-Ферретти (2001).
Увеличение внутреннего долга правительства, с другой стороны, могут уменьшить чистых иностранных активов страны, если Рикардо эквивалентности не выполняется - Бланшар (1985), Faruque и Лакстон (2000). То есть, нынешних поколений воспринимают увеличение своих доходов за счет увеличения государственного долга, так как они считают, что часть этого долга будет выплачиваться будущим поколениям. В таком случае внутренние экономические агенты не будут реагировать на увеличение государственных внутреннего долга за счет увеличения их проведения активов - например, внутренние сбережения - в том же объеме, как увеличение задолженности, таким образом, иностранные инвесторы будут покупать частью внутреннего долга, что приведет к сокращению чистых иностранных активов положение в стране.
отношения населения зависимость может также определять чистые валютные позиции страны активов. Страны с взрослыми рабочей силы было бы готовиться заранее, за счет увеличения внутренних сбережений и, когда большое количество пожилых работников решить уйти в отставку. Таким образом, страна, которая наблюдается увеличение в соотношении (старший населения / трудоспособного населения) можно наблюдать увеличение чистых иностранных активов, слишком. С другой стороны, страны с большой численностью населения очень молодые люди будут требовать от иностранного финансового капитала, обеспечить социальную инфраструктуру для удовлетворения их потребностей (образование, здравоохранение, жилье и т.д.). Таким образом, страна, которая наблюдается увеличение в соотношении (молодого населения / трудоспособного населения) можно наблюдать снижение чистых иностранных активов, слишком.
Проверка устойчивости на текущий счет, таким образом, включает проверку статистической значимости обсудили основы чистых иностранных позиции страны актив, который требует также определения того, переменных при исследовании стационарных и нестационарных. Если переменные, как стационарных, обычный метод наименьших квадратов может быть использован для оценки статистической значимости основы. В противном случае, коинтеграции испытаний должны быть выполнены.
4. ЭКОНОМЕТРИЧЕСКИЕ TEST
Эта статья использует чистых иностранных активов позицию страны для измерения его сальдо счета текущих операций. В частности, накопленные чистые иностранные активы используются. Набор основных переменных, которые могут повлиять дефицит счета текущих операций страны включают ВВП на душу населения, внутреннего государственного долга в процентах от ВВП, а соотношение населения зависимость. См. таблицу 2 Подробнее о переменных исследования.
Проверка устойчивости дефицита текущего счета, как упоминалось ранее, предполагает тестирование статистический эффект переменных DIBY, DINY, PDJMX, PDAMX, PDJUS, PDAUS, PDJMXUS, PDAMXUS и YRPCLN по переменной AENY. Временных рядов характер исследования, однако, требует проверки наличия переменных исследования стационарных и нестационарных, чтобы выбрать подходящий метод для оценки статистической значимости независимых переменных. Оба Расширенная Дики-Фуллера (DFA), Филлипс-Перрона (PP) единичный корень тесты используются для проверки переменных исследования находятся на стоянке.
Результаты юнит-тесты показывают, что следующие переменные имеют единичные корни: AENY, DIBY, DINY, PDAMX, PDJMXUS и YRPCLN. Остальные переменные являются стационарными или более одного корня. В таблице 3 приведены результаты испытаний единичного корня. Число лагов в тестах DFA устанавливаются в соответствии с Экейка критерия.
Большинство переменных, представляющих интерес в нашем исследовании нестационарных, в частности, AENY это я (1). В результате, мы вынуждены выполнять анализ только тех переменных, которые я (1). Более того, учитывая, что наш ограниченный набор переменных исследования нестационарных, мы не можем выполнять наши испытания с использованием эконометрических уравнений. Вместо этого, мы выполняем нашу испытание с использованием коинтеграции анализа. В частности, мы можем заключить, что дефицит по счету текущих операций в Мексике устойчивым, если переменные AENY, DIBY, DINY, PDAMX, PDJMXUS и YRPCLN являются cointegrated.
Коинтеграции испытания следующим Энгл и Грейнджер (1987). Два уравнения коинтеграции приведены ниже. Коинтеграции уравнения 1 включает в себя DIBY, а коинтеграции уравнения 2 включает в себя DINY. После коинтеграции уравнения оценкам, тест на единичный корень осуществляется на его остатков. Можно сказать, что переменные в уравнении коинтеграции действительно cointegrated, если остатки таких Уравнения коинтеграции стационарные, т. е. I (0). В обоих уравнений ниже, T-статистика появится в скобках, г является Дурбин-Уотсона.
Коинтеграции Уравнение 1
[Математическое выражение, просто непередаваемы В ASCII]
Единичный корень тест на [] эпсилон [. Sub.1]: T-статистики =- 4,7693 ***
Коинтеграции уравнения 2
[Математическое выражение, просто непередаваемы В ASCII]
Единичный корень тест на [] эпсилон [. Sub.1]: T-статистики =- 6,9242 ***
Таким образом, для обеих cointregation уравнений мы можем отклонить нулевую гипотезу, что их остатки являются I (1) на 1% уровне доверия, например, как эпсилон [[]. Sub.1] и [[эпсилон]. Sub.2] стационарные . Иными словами, мы можем заключить, что переменные, включаемые в каждый коинтеграции уравнения cointegrated. Кроме того, эти результаты предполагают, что дефицит по счету текущих операций в Мексике устойчивых в период 1955-2006.
5. ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Эта статья испытания устойчивости дефицита по счету текущих операций в Мексике с помощью анализа временных рядов. Несмотря на все еще недавних экономических кризисов, что Мексика пострадала в результате дисбаланса между нынешними и счета движения капитала, в этой статье, показывает, что дефицит по текущим счетам в Мексике носят устойчивый характер. Иными словами, в долгосрочной дефицит бежать на расчетном счете не должно быть источником беспокойства в Мексике, как эндогенных переменных в системе будет их исправить. Это длительный результат запустить снова. Мы рассмотрели в период 1955-2006, в то время экономического кризиса, что Мексика пострадала будет ограничено в период 1980-1995 годов.
Вызывает обеспокоенность в нашем исследовании является противоречащие результаты, полученные нами из ADF и ПП испытаний в отношении AENY. AENY: (1) в соответствии с PP, но (0) в соответствии с ADF. Вместо того чтобы спорить, почему PP результаты более высокими темпами, чем ADF, мы планируем расширить эту работу путем проведения испытаний на единичный корень с эндогенными структурных сдвигов. Этот новый метод эконометрического бы проверить надежность полученных результатов.
Ссылки:
Банко де Мехико "(BANXICO). Estadisticas, Politica Monetaria электронной Inflacion. <a target="_blank" href="http://www.banxico.gob.mx" rel="nofollow"> www.banxico.gob.mx </ A>
Берг, А.
Бланшар, OJ (1985), "долг, дефицит и конечные Горизонты". Журнал политической экономии ", Апрель, 93: 223-247.
Национальный совет Poblacion де (КОНАПО). <a target="_blank" href="http://www.conapo.gob.mx" rel="nofollow"> www.conapo.gob.mx </ A>
Корсетти Г. Pesenti, П.
Дэвидсон, Р.
Дики, Д. А.
Энгл, Р. F.
Эскивель, Г.
Фаруки, H.
Фрай, МДж (1991), "долгосрочные и краткосрочные Поведение счета текущих операций в Корее". Международный экономический журнал "5 (4), Зима, с. 93-117. Международная финансовая группа, Университет Бирмингема, Бирмингем B15 2я.
Хиггинс, M. (1998), "Демография, национальных сбережений и международных потоков капитала". Международный экономический обзор 39: 343-69.
Хорн, J., Кремера, J.
Национальный институт статистики, географии и информатики (ИНЕГИ): Estadisticas Historicas Мексики (Томос я у II) у банка "Банко де электронной информации Economica (ГИУ). <a target="_blank" href="http://www.inegi.gob.mx" rel="nofollow"> www.inegi.gob.mx </ A>
Lane, П.
Филлипс, ПХБ (1987), "Время серии Регрессия с единичного корня". Эконометрика, Vol. 55, № 2, 277-301.
Филипп П. C. B.
Филипп П. C. B.
Рейделе, С.
Ребело, С. (1992), "Рост в условиях открытой экономики". Карнеги-Рочестер серии по вопросам государственной политики 36: 5-46.
Secretaria де Хасиенда у Кредито Publico (SHCP). Estadisticas Oportunas де Finanzas P <a target="_blank" href="http://www.shcp.gob.mx" rel="nofollow"> www.shcp.gob.mx </ A>
Тейлор, А. М. (1994), "Отечественные Сохранение и международных потоков капитала Пересмотренные". NBER Working документ № 4892.
Всемирный банк. Данные
Пабло Камачо-Гутьеррес, штат Техас
Ванесса М. Гонзалез-Канту, Автономном университете штата Тамаулипас, Нуэво-Ларедо, Мексика
АВТОР профили:
Д-р Пабло Камачо-Гутьеррес получил степень доктора философии при Университете штата Техас в Остине в 2005 году. В настоящее время он является профессором экономики в Техасе
Г-жа Ванесса М. Гонзалез-Канту получил степень магистра в Автономном университете Nuevo Leon в 2004 году. В настоящее время она является профессором экономики в Автономном университете штата Тамаулипас, Мексика.