Восстановление ответы азиатского экономического кризиса

РЕЗЮМЕ

Экономического кризиса в Азии (AEC) началось в Таиланде, а затем распространилась на остальной Азии из-за эффекта "домино". Большинство статей и докладов, охватывающих AEC нашли в основном о причинах кризиса, политические решения и извлечь уроки из кризиса. Есть очень мало статей, которые охватывают реакции восстановления. Основная цель этого документа заключается в анализе сравнительных скорость восстановления экономического кризиса в Азии пострадавших стран, с использованием эконометрического анализа. Мы анализируем реагирования на основе сравнения скорости перестройки с коррекции ошибок модели. Из трех стран, которые обратились к МВФ за помощью, Индонезия оказывается наименее отзывчивыми.

Ключевые слова: экономический кризис в Азии, коинтеграции, исправление ошибок, темпы перестройки

1. ВВЕДЕНИЕ

Таиланд экономических проблем в результате негибкой системы валютных курсов и ухудшением экономической основы, в том числе резкое снижение экспорта, по охвату финансовый сектор, а спад на рынке недвижимости. Азиатский экономический кризис начался в Таиланде, когда Банк Таиланда поставить бат на регулируемый плавающий по 2 июля 1997. Это решение разместить бат пришел после почти 1 год парируя спекулятивных атак на валюты. Следовательно, филиппинский песо, малазийский ринггит, и индонезийской рупии подвергались массовым спекулятивным атакам даже если эти страны были признаны в сравнительно Эхолот экономические условия, чем Таиланд во время кризиса. Песо и рупий были размещены в 1997 и августе 1997 года соответственно. Амортизация малайзийский ринггит и Сингапурский доллар по отношению к доллару прошла как хорошо. Региональных фондовых рынках снизилась. Совершенно очевидно, что кризис начался в Таиланде, а затем распространилась на остальной части Восточной Азии из-за эффекта "домино" (проживать, и. Др., 1999), поглощение первого Гонконг и Тайвань в период с середины октября 1997 года, а затем Южной Кореи (далее Корея). Были по крайней мере два аспекта этих эффект "домино".

Во-первых, было отмечено, что значения других региональных валют не может быть устойчивым в условиях большого износа бат. Другие страны Юго-Восточной Азии должны по крайней мере частично обесценить чтобы оставаться конкурентоспособными. Во-вторых, распространение инфекции отражение "паника" среди иностранных инвесторов ограничить риски, а также между внутренней корпоративной для хеджирования валютного и внутреннего жителей защитить свои сбережения ..

Хотя Есть много статей и докладов по AEC [например, Гольштейн (1998), Кругман (1998a, 1998b), Маккиннон (1998), Фишер (1999), Лин (1999), Стиглиц (1999), Chomsisengphet и Кандил (2007), различные доклады МВФ в частности], несколько, фактически пройденное реакции восстановления. Большинство из них являются главным образом о причинах кризиса, политические решения и извлечь уроки из кризиса. Мало кто из них проанализированы восстановления в деталях. Гораздо меньше проведения эконометрического анализа с целью определения движения переменные вместе. В этом исследовании, механизм коррекции ошибок используется для анализа этого восстановления.

Эта статья организована следующим образом. Раздел 2 отзывов экономических мер восстановления пострадавших стран. В разделе 3, скорость восстановления рассчитывается на основе эконометрических механизм коррекции ошибок. Наконец, мы пришли к выводу все результаты.

2. ОБЗОР ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОДЪЕМА ОТВЕТЫ

Кризис стал свидетелем распада курс стран региона вызвали на спекулятивных атак на валютный курс. В период с июня 1997 по январь 1998 года бат снизился на 54% и выиграл 48%. В Индонезии, обменный курс остаточная 83% к июлю 1998 года. К августу 1998 года Малайзийский ринггит упал на 40% (см. Таблицу 1).

Внешние факторы и внутренние политические проблемы ослабили рупий. Обменного курса остаточной жестоко 234,5% в 1998 году. Крах фондового рынка произошло почти в одно и тоже время. В таблице 2 сентября 1998 год показал, самая низкая точка на фондовых рынках в Бангкок, Гонконг, Куала-Лумпуре и Джакарте и Сингапуре. Крах в Куала-Лумпуре был самым серьезным, и только 21% от января 1997 стоимость осталась в сентябре 1998 [Лим, 2000].

Вспышки кризиса в Азии, увидели снижение стоимости чистых активов многих банков и компаний, увеличением расходов на обслуживание долга [Чуа и др.., 1999]. Тяжелой поворота в потоках капиталов было пережито, поскольку инвесторы бросились снимать свои инвестиции из этого региона с начала кризиса доверия. Рейделе и Sachs (1998) отметил, что приток частного капитала в Индонезии, Корее, Малайзии, Таиланде и на Филиппинах свернул с $ 92800 млн в 1996 году, по оценкам, отрицательное 12 млрд. долл. США. За исключением Гонконга и Китая, все азиатские страны девальвировали свои валюты в условиях кризиса, чтобы уменьшить дефицит счета текущих операций и предотвращения дальнейшего оттока капитала, с тем чтобы восстановить истощенные валютные резервы. Индонезия, Корея, Малайзия, Таиланд, а затем Гонконге также реализованы политики жесткой экономии за счет повышения процентных ставок, ужесточение кредита, сокращая правительственные расходы, а в некоторых случаях повышение налогов. Эти меры были эффективными, но МВФ и национальных правительств в дальнейшем расслабленной жесткой экономии бюджетных средств для смягчения последствий экономического спада на бедные слои населения.

Замедление экономического роста в затронутых кризисом странах было недолгим. В 1999 году в странах Азии подскочили с V-образное восстановление (см. рисунок 1), что свидетельствует резкое падение и быстрое восстановление в пострадавших странах [Лим, 2000]. Тем не менее, доходы и уровень жизни в Индонезии, Малайзии и Таиланда до сих пор путь, прежде чем достижение докризисного уровня. В 1998 году ВВП упал на 5,3%, в Гонконге, 13% в Индонезии, 6,7% в Корее, 7,4% в Малайзии и 10,2% в Таиланде, несмотря на увеличение лишь на 0,5% в Сингапуре (см. Таблица 3).

Следует отметить, что восстановление в 1999 году является неравномерным. Корея занимала первое место пакет на 10,7% по сравнению с года (к прошлому году) рост реального ВВП в то время как Индонезия по-прежнему отстает всего 0,3% роста производства в 1999 году. Выходные также разлагаются в Малайзию, Сингапур, Таиланд и Гонконг, увеличившись на 5,8%, 5,4%, 4,2% и 3,1% соответственно.

Восстановление в регионе еще не на широкой основе. Финансовые и фондовые рынки восстанавливаются впереди реального сектора экономики. Банк рекапитализации и реструктуризации также идет на неравномерность темпов: быстрый в Корее и Малайзии, умеренный в Таиланде и медленный в Индонезии. Улучшение частного потребления, экспорта, дефицит бюджета, денежно-кредитной политики и благоприятной глобальной окружающей среды, также стимулировали восстановление [ССНО, 2000a]. Качество восстановления улучшается как (1) выше внутреннего спроса и внутрирегиональной торговли влиянием восстановления за счет увеличения устойчивости в этих странах зависит от колебаний спроса; (2) большей ясности и согласованности, были практически в макроэкономической политике управления; (3) прогресс, сделал по реструктуризации банков и корпоративных; (4) неработающих кредитов (NPL) падает и реального банковского кредитования начинает стабилизироваться или увеличения; (5), внешние позиции значительно улучшились; (6) валютные резервы обеспечивают достаточную чехол для краткосрочных обязательств, и поэтому улучшение структуры сроков погашения внешнего долга; (7) рынки недвижимости начинают снизу из [ССНО, 2000b]. Тем не менее, слабые места остаются. Во-первых, финансовые позиции вызывают озабоченность в Индонезии и в меньшей степени, Таиланд.

Во-вторых, перестройка еще долгий путь, в Индонезии, Корее, Малайзии и Таиланде. В-третьих, политическая неопределенность препятствуют реформ и восстановления в различных странах [ССНО, 2000c]. Есть также некоторые внешние риски для восстановления в Азии. С одной стороны, опасность того, что экономический рост в США может резко замедлится и последствия восстановления в Азии негативно все еще существует, хотя она несколько отступила ..

Восстановление экономики Индонезии в 2000 году рост реального ВВП (водитель потребления) было относительно стабильным [ССНО, 2000c]. Хотя и 13% отрицательных темпов роста в 1998 году ВВП вырос на 0,3% поощрения в 1999 году. В общем, восстановления в Индонезии продолжается уже хорошо V-образное восстановление, учитывая период крупных политических и экономических потрясений, которыми он сталкивается [Рисунок 1]. Снижение в Индонезии в течение пяти кварталов подряд с 11,9% в среднем за квартал спад. Влияние кризиса также вызвали резкое подъем цен. Цены стабилизировались только в середине 1999 года. 2000Q4 перед высокими темпами инфляции в размере 8,8%. Это связано с отражением нижней сельскохозяйственного производства, ускорения темпов роста денежной массы и снижение курса рупии [ССНО, 2000c].

Экономического восстановления Таиланд по-прежнему сильна в 2000 году сектор обрабатывающей промышленности ведущих роста ВВП [ССНО, 2000c]. Рост идет медленно, но неуклонно с V-образное восстановление [Рисунок 1]. Среднем за квартал снижение составило 6,8%. Инфляция потребительских цен, с другой стороны, ударил низкий рост когда-либо 0,3% в 1999 году. Это начало тенденции к сокращению в 1998Q3. Небольшой подъем в 2000 году было вызвано снижением курса бата и рост цен на нефть. Обесценивание курса Таиланде начались в 1999Q4. Основные факторы, вызывающие это явление было в США рост процентных ставок и неопределенностью в отношении темпов экономического подъема в регионе. Кредитные ставки были также о сокращении с 1999 года. Курсы акций упали с середины 1999 года. Значительные потери на фондовом рынке в 2000 году в основном из-за похода в американских процентных ставок и снижение веса инвестиций в Таиланде в индексы MSCI. Обеспокоенность по поводу динамики финансовых учреждений, темпы реструктуризации, а также политической неопределенности, также влияющих на нее факторов [ССНО, 2000c].

Малазийская экономика восстанавливается сильно от кризиса. Реальный рост ВВП за первое полугодие 2000 года увидел оптимистичный 10,3% роста. Это был вызван как внешними, так и внутреннего спроса. Всего в Малайзии прошли пять кварталов спада и среднем за квартал снижение на 6%. Общий уровень инфляции в Малайзии находится под надежным контролем. Несмотря на высокие темпы роста экономической активности и увеличения добычи нефти и ценах на транспортные услуги в 2000 году инфляция оставалась пассивной. Малазийский обменный курс сохранился на уровне 3,8 RM / US $ с 1999Q4 до 2000Q4 с момента начала осуществления валютного контроля в сентябре 1998 года. Однако ставки по кредитам которых постоянно уменьшается с 1999 года. Спад замедлился до 15,5% и 8,3% в 2000Q1 и 2000Q2 соответственно. Фондовый рынок Малайзии замедлился много в 2000 году после его быстрого восстановления экономики после падения в 1999 году. Она снизилась на 5,6% в 2000Q4 после 4,4% роста в 2000Q3. Это замедляет соответствует слабости в других региональных рынках акций.

Для Южной Кореи, сильный экономический подъем начался в начале 1999 года, когда ВВП вырос на 10,7% и по-прежнему решительно в 2000 году. Принцип движущая сила роста в секторе обрабатывающей промышленности [ССНО, 2000c]. Целом реальный ВВП сократился на 4 четверти и средний за квартал снижение на 6,7%. В разгар падения курса других валют стран Азии, выиграл оставались относительно стабильными в 2000 году. Несмотря на оптимистичные восстановления после кризиса на фондовом рынке в 1999 году, показатели за 2000 год составил менее весело. Увеличение процентных ставок в США привело к корректировки в сторону понижения на мировых рынках активов. Кроме того, медленный прогресс в реструктуризации компаний, сообщило неприятности из крупнейших чеболей, Hyundai, и проблем с ликвидностью инвестиционных трастовых компаний (ММСК), все негативные последствия для доверия инвесторов [ССНО, 2000c].

Для Гонконга двузначные темпы роста была сильной за 2000 год. Существовал в общей сложности пять четвертей снижение квартального ВВП. Среднем за квартал спад составил 4,7%. В целом, восстановление в Гонконге уже осуществляется на позитивной ноте. Инфляция снизилась на 4,5% в 2000Q2 до 2,8% в 2000Q3. Это меньшее снижение было частично из-за 50% собственности номера концессии приведены в 1999Q3. Несмотря на то, скорректирована с учетом этого фактора, 3,6%-ное снижение по-прежнему меньше, чем в предыдущем квартале [HKMA, 2000]. В последнее время рост курса было вызвано резким увеличением спроса на гонконгских долларов активов [HKMA, 1999]. В целом, было ограничено колебаниями. В последнее время рост кредитных ставок, указанных скорейшего выздоровления в этом секторе. Движений на рынке США привели недавние колебания на фондовом рынке. Волатильности в предыдущие годы, был тем не менее в связи с кризисом. В 1998 году на фондовом рынке сильно ударил, снижение до 29,5%.

Сингапур темпы роста восстановления неуклонно растет с 1999 года. Снижение темпов роста хватило только на две четверти, и в среднем на душу квартале спад составил 1,6%. Хотя многие страны не могут контролировать цены, Сингапур удалось сохранить стабильность цен 0% изменение в 1999 году. Тем не менее, инфляция начала обрезные слегка в 2000 году, в результате чего общий прирост за год на 1,4%. Этот рост объясняется увеличением мировых цен на нефть и, следовательно, походы в обоих цен на бензин и тарифы на электроэнергию [MAS, 2000a, б]. Обменный курс упал сильно в 1998 году. Последующие амортизации в период восстановления был мягок, по обменному курсу увеличился на 1,3% и 1,7% в 1999 и 2000 годах соответственно. После периода быстрого экономического роста в 1998 году и снижения экономического роста в 1999 году ставки по кредитам, наконец, стабилизировался в 2000 году. Существовали значительные колебания на фондовом рынке в период кризиса (1998) и немедленного восстановления (1999). Фондового рынка была отступать с 1999Q3 и оно вступило в упадок в 2000 году.

3. Эконометрический анализ экономических мер RECOVERY

Эконометрического анализа проводится с целью выявления основных и спекулятивные переменных, которые могут влиять на скорость восстановления азиатского экономического кризиса. На основе этих переменных, скорость восстановления пред-и пост-кризисный период будут проанализированы, используя механизм коррекции ошибок. В модели исправления ошибок, краткосрочной динамики переменных в системе под влиянием отклонения от равновесия. Когда переменные cointegrated, в т.ч. и из равновесия регрессии могут быть использованы для оценки исправления ошибок модели. Предполагая, ([y.sub.t]) представляет зависимой переменной и ([z.sub.t]) представляет независимых переменных и cointegrated порядка CI (1,1), переменные исправления ошибок виде следующим образом :

[DELTA] [y.sub.t] = [[А]. Sub.0] [дельта ][[??]. sub.t-1] [суммирования] [[А]. Sub.11] (я) [DELTA] [y.sub.t-1] [суммирования] [[А]. sub.12] (я) [DELTA] [z.sub.t-1] [v.sub.t]

где [] дельты представляют скорости перестройки; [v.sub.t] = белый шум возмущения, [[А]. sub.0], [[А]. sub.11] (я), и [[альфа- ]. sub.12] (я) все параметры.

Энгл и Грейнджер (1987) предлагают использовать значение остаточной [[??]. sub.t-1] коэффициент оценки, который позволяет определить отклонения от долгосрочного равновесия в период (т-1) в качестве инструмента Скорость перестройки переменных к их положения равновесия. Это сравнение позволяет оценить скорость восстановления в связи с кризисом.

В модели коррекции ошибок и скорость восстановления анализа, ВВП берется в качестве зависимой переменной для этой модели. Независимых переменных рассматриваются следующие Индекс потребительских цен, обменного курса, денежной массы и фондовой бирже. Эти переменные выбраны с учетом экономических и финансовых условий в стране. Отрицательной четверти темпов роста ВВП, как предполагается, в кризисный период. Странах, выбранных являются Индонезия, Таиланд, Малайзия, Корея, Гонконг и Сингапур. Для каждой из этих переменных, мы взяли на себя ежемесячные данные с 1995 по 2000 год. В ходе этого анализа, мы будем сравнении двух периодов: предварительного кризиса (январь 1995 года по декабрь 1997 года) и после кризиса (январь 1999 года по декабрь 2000 года). Докризисный период выбран в связи с ее относительно стабильной экономики, а пост-кризисный период будет выбран в качестве восстановления

Хотя реальный ВВП будет лучше и более точным индикатором экономического здоровья, мы используем вместо номинального ВВП. Индекс потребительских цен (ИПЦ) (1995 = 100) используется в качестве прокси для инфляции. Средний обменный курс (EX) определяется как местные валюты по отношению к доллару США. Это также является важным индикатором состояния экономики, как это означает благополучие экономики на международном уровне. Денежная масса (MS) является важным показателем состояния экономики. Индекс фондовой биржи (SK) показывает производительность на рынке активов. Частности индексов использовались: Hang Seng на фондовые индексы (HSI), Джакарта комбинированный индекс (JCI), Корея композитный индекс (KOSPI), Куала-Лумпур композитный индекс (KLCI), Фондовая Биржа Сингапура Все Index (SESALL), Фондовая биржа Таиланда Index (SET) в Гонконге, Индонезии, Кореи, Малайзии, Сингапура и Таиланда.

Примечание: I (J) представляют собой комплексные порядка J = 0,1,2

Тест на единичный корень всех переменных в модели основаны на Philips-Перрона тест критического значения, при 5%-ный уровень значимости и представлены в таблице 4. Результаты докризисного данные показывают, что ВВП и SK того же первого порядка интегрирования для всех шести стран, а ИПЦ и EX иметь сочетание первого и второго порядка интеграции. Что касается MS, он имеет сочетание первого, второго и нулевого порядка интеграции. Следовательно, существует вероятность того, что ВВП и SK cointegrated являются в то же время за этот период. Результаты посткризисного данные показывают, что ВВП, EX, MS и SK имеют одинаковую первую интеграции для того, чтобы все шесть стран, а ИПЦ сочетание первого и второго порядка интеграции. Следовательно, существует вероятность того, что все переменные, кроме ИПЦ cointegrated в то же время за этот период.

Нам необходимо определить коинтеграции сочетание нашей модели, чтобы наши модели соответствуют всем. Результаты теста интеграции ликвидации тех, которые имеют разные для того, чтобы оба периода. Таким образом, мы проводим испытания Йохансен коинтеграции на ВВП и SK для шести стран в течение двух периодов. Результаты представлены в таблице 5. Правдоподобия все больше 5 процентов критическое значение для нулевой гипотезы не коинтеграции между этими двумя переменными. Поэтому мы можем с уверенностью отвергают нулевую гипотезу и сделать вывод, что существует коинтеграции между ВВП и SK за два периода в 6 странах. Выделим меры скорости перестройки [дельта] в таблице 6 как до и после периодов для нашего анализа.

Коэффициент] дельта [имеет особое значение в этой модели, поскольку он представляет скорость перестройки в стране. Если коэффициент] дельта [существенно не отличается от нуля, не было бы для исправления ошибок, т. е. система находится в равновесии. Кроме того, значение должно быть отрицательным для обозначения сходимости переменных к равновесию. Абсолютное значение, таким образом, свидетельствуют о реакции стран на кризис в то время как процентное изменение будет указано, что сокращение или увеличение скорости перестройки. Результаты показывают, что коэффициент] дельта [в посткризисный в Гонконг и Сингапур абсолютно меньше, чем в докризисный период. Хотя коэффициент] дельта [в пост-кризисный для Индонезии, Таиланде, Малайзии и Кореи абсолютно больше, чем в докризисный период.

Положительный коэффициент] дельта [в Индонезии до и после кризиса, показывает, что страна переживает расходящихся равновесия для обоих периодов. Абсолютное значение для посткризисного коэффициент (0,3866) больше, чем до кризиса коэффициент (0,0004), дополнительно подчеркнуть различия в экономике. Отсюда можно сделать вывод, что Индонезия является вовсе не реагировать на кризис.

Отрицательный коэффициент, [[А]. Sub.yi], в Таиланде и для пред-и пост-кризиса показывает, что опыт стран, сходящихся равновесия для обоих периодов. Абсолютное значение для посткризисного коэффициент (0,2031) также больше, чем до кризиса коэффициент (0,0723). Это свидетельствует о 181% повышение в скорости перестройки для Таиланда. Отсюда можно сделать вывод, что Таиланд является очень чувствителен к кризису.

Отрицательный коэффициент, [[А]. Sub.yi], для Малайзии и для пред-и пост-кризиса показывает, что опыт стран, сходящихся равновесия для обоих периодов. Абсолютное значение для посткризисного коэффициент (0,2436) также больше, чем до кризиса коэффициент (0,0834). Это показывает, почти больше 192% повышение в скорости перестройки для Малайзии. Отсюда можно сделать вывод, что Малайзия является чрезвычайно реагировать на кризис.

Отрицательный коэффициент, [[А]. Sub.yi], для Кореи до и после кризиса, показывает, что опыт стран, сходящихся равновесия для обоих периодов. Кроме того, абсолютное значение для посткризисного коэффициент (0,6076) больше, чем до кризиса коэффициент (0,3352). Цифры говорят о 81% улучшения в скорости перестройки для Кореи. Отсюда можно сделать вывод, что Корея реагирует на кризис.

Отрицательный коэффициент] дельта [в Гонконге как до, так и после кризиса, показывает, что опыт стран, сходящихся равновесия для обоих периодов. Однако абсолютное значение для посткризисного коэффициент (0,3076) меньше, чем до кризиса коэффициент (0,5008). Это говорит о 39%-ное снижение в скорости перестройки в Гонконге. Отсюда можно сделать вывод, что в Гонконге не очень чувствителен к кризису.

Отрицательный коэффициент] дельта [в Сингапуре для пред-и пост-кризиса показывает, что опыт стран, сходящихся равновесия для обоих периодов. Однако абсолютное значение для посткризисного коэффициент (0,0224) меньше, чем до кризиса коэффициент (0,1213). Это говорит о 82%-ное снижение в скорости перестройки для Сингапура. Отсюда можно сделать вывод, что Сингапур не так много реагировать на кризис. Это может быть связано с тем, что Сингапур является наименее осуществляется страны среди азиатского экономического кризиса driven стран.

4. ВЫВОДЫ

1998 AEC было недолгим, и V-формы кризисов и восстановления кривых удивило многих аналитиков, как в сторону ухудшения, а также подъем. Он тянулся длинный с 1997Q2 к 1998Q4 в Таиланде, в то время как она просуществовала всего лишь две четверти с 1998Q3 к 1998Q4 в Сингапуре. Это свидетельствует о том, что кризис может быть более из-за спекулятивной атаки, а не экономической основные слабости.

Восстановления анализируется с эконометрических перспективы для определения реакции 6 пострадавших от кризиса стран. Среди стран, Малайзия обнаружилось, что наиболее отзывчивыми на кризис, наибольшее увеличение скорости перестройки (%), а в Таиланде и Корее. Результаты также показывают, что в Гонконге и Сингапуре менее чувствительной к кризису, причем последний, имеющий большее снижение коэффициента равновесия ошибки. Индонезия с другой стороны, оказывается вовсе не реагировать на кризис. Ответ для исправления ошибок в Сингапуре в связи с тем, что Сингапур экономики сохраняет стабильные экономические основы и наименее осуществляется в период кризиса. Таким образом, убедительных, что Индонезия является самой медленной, чтобы оправиться от кризиса. Что касается других стран, различные результаты представлены причиной для углубленного анализа, являются ли они действительно, как реагировать на АЭС, как они кажутся.

Ответные меры, принятые для Индонезии, Кореи и Таиланда были очень похожи. Они обратились к МВФ за помощью и прошли через тот же процесс девальвации, строгость и структурных реформ. Малайзия приняла на капитал в целях сдерживания резкого падения обменного курса в то время как Гонконг поднял процентные ставки, чтобы защищаться от спекулятивных атак. Наконец, Сингапур провел финансовый и меры по сокращению расходов для укрепления ее конкурентоспособности.

Таким образом, мы видим, что МВФ не является хорошим решением в случае Индонезии как показали результаты. Хотя Кореи и Таиланда попал под МВФ, их восстановление идет о более позитивных маршрут из-за своих внутренних экономических условиях. Корея переживает сильный рост, а рост в Таиланде, является спорным.

Hong Kong идет на поправку умеренно, указав, что повышение процентных ставок является адекватным решением кризиса. Это помогает в реабилитации, но не дает потрясающие результаты. Восстановления в Малайзии будет сильным из-за не-обычных, но эффективный подход, введения контроля за движением капитала. Что касается Сингапура, это неурегулированные в том, Сингапура возмещения за счет налоговых и меры по сокращению расходов был сильнее нас заставили поверить в статистических результатов.

[Рисунок 1 опущены]

Ссылки:

Азия восстановления информационный центр (март 2000a, 2000b мае, октябре 2000c), Азии восстановления доклад

Банк Кореи (декабрь 2000), ежеквартальный бюллетень, том 31, номер 4.

Банк Таиланда, отчеты по экономическим и денежно-кредитных условий, (2000).

Chomsisengphet С., Кандиль, М. (2007), на пути к пониманию азиатского кризиса и его последствий, журнал экономики Азиатско-Тихоокеанского региона, 12:4, 452-484.

Чуа, S.J., Сим, W.Y. и Tham С. С. (1999), "азиатский финансовый кризис - критическое исследование", прикладной исследовательский проект, Nanyang Technological University, с. 36-47.

Энгл, RE, и Грейнджер, CWJ (март 1987), "коинтеграции и исправления ошибок: Представление, оценка и тестирование", Econometrica 55, с. 251-276.

Стэнли, F., "Путь к устойчивому восстановлению в Азии", Международный валютный фонд (октябрь 1999).

Гольдштейн, М., (июнь 1998), "азиатский финансовый кризис: причины, лекарства, а систематические Последствие", Институт международной экономики, Вашингтон, округ Колумбия, с. 1-22.

Hong Kong валютно-финансовое управление, Annual Report, (1999).

Hong Kong валютно-финансовое управление (ноябрь 2000), ежеквартальный бюллетень.

Гонконг Шанхай банка Китая (июнь 2000), Азиатского Экономического Insight, Том 9,

Международный валютный фонд (август 1999), "Малайзия: Последние тенденции экономического развития", сотрудниками МВФ Страновой доклад, номер 99/85, Вашингтон, США

Международный валютный фонд (август 1999), "Малайзия: отдельные проблемы", сотрудниками МВФ Страновой доклад, номер 99/86, Вашингтон, pp.33-36, 55-62.

Международный валютный фонд (октябрь 1998), "МВФ в ответ на азиатского кризиса", Портрет, <A HREF = "http://www.imf.org/External/np/exr/facts/asia.HTM. </ р "целевых =" _blank "относительной =" NOFOLLOW "> http://www.imf.org/External/np/exr/facts/asia.HTM. </ <р />> Ки-Jin, N., (ноябрь 2000), "Борьба с азиатского финансового кризиса:" Опыт Сингапура, <A HREF = "http://www.fba.nus.edu.sg/fba/mscphd/index0001.htm" целевых = "_blank" относительной = "NOFOLLOW"> http://www.fba.nus.edu.sg/fba/mscphd/index0001.htm </ A>).

Кругман, P (1998a), "Что происходит в Азию? Mimeo, MIT.

Кругман, P (1998b), "Будет Азии Bounce Back? Mimeo, MIT.

Лим, CY, (июль 2000), "От рецессии к восстановлению в Восточной Азии: Номера для МВФ и Номера и Всемирного банка Объяснение", бухгалтерского учета и Business Review, том 7, номер 2, пп.1-10.

Лин, JY, (8-12 ноября, 1999), "азиатский финансовый и экономический кризис: причины и долгосрочные последствия", Манила Социального форума.

Маккиннон, РИ и Pill Huw (1998) Международная overborrowing: разложение кредитных и валютных рисков, World Development, 26 (7) с. 1267-1,282.

Валютное управление Сингапура (1999/2000), годовой отчет.

Валютное управление Сингапура (сентябрь 2000a), ежеквартальный бюллетень, том II, выпуск 3.

Валютное управление Сингапура (декабрь 2000b), последние изменения в экономике Сингапура.

Рейделе, S.,

Проживать младший, Ренато Е.,

Shalendra Д. С. (1998), "МВФ и финансового кризиса в Азии: горькое лекарство для больных тигры", IISS Quarterly, том 49, номер 2, Университет Сан-Франциско.

Статистика Индонезии, макроэкономической статистики, (август 2000).

Стиглиц, J., "Путь к восстановлению: Восстановление экономического роста в регионе может быть длительным и сложным процессом", Всемирный банк, <A HREF = "http://www.worldbank.org/html/extdr/extme/jsart- aw071798.htm "целевых =" _blank "относительной =" NOFOLLOW "<> http://www.worldbank.org/html/extdr/extme/jsart-aw071798.htm />, (июль 1998).

Стиглиц, J., (1999), "В ответ на экономические кризисы: политические альтернативы в интересах справедливого восстановления и развития", "Манчестер школы, том 67, номер 4, специальный выпуск, с. 409-427.

Всемирный банк (июнь 1998), "В ответ на кризис: социальной поддержки в Восточной Азии и финансовых реформ", <A HREF = "http://www.worldbank.org/html/extdr/asian_crisis/backingreform.htm. </ р "целевых =" _blank "относительной =" NOFOLLOW "> http://www.worldbank.org/html/extdr/asian_crisis/backingreform.htm. </ <р />> Shahidur Рахман, Nanyang Technological University, Сингапур

Хо-Пэй Юй, HockSeng морской Engineering Private ООО Сингапур

Хо-Шу Фун, Министерство образования, Сингапур

Д-р Shahidur Рахман, получил докторскую степень от университета Монаш в Австралии. В настоящее время он доцент. Профессор Отдела экономики в Nanyang Technological University, Сингапур.

Хэ Юй Пэй является финансовым и административным вопросам на HockSeng морской Engineering Private ООО Сингапур

Хо-Шу Фун является главнокомандующим образования при Министерстве образования Сингапура