Секьюритизация активов в Индии: ignitive инструмент для индийского рынков капитала
РЕЗЮМЕ
Инструмент секьюритизации нашли свое место в индийских рынках капитала в 1991 году, когда первая сделка секьюритизации состоялась. Настоящем документе дается обзор текущего сценария на рынке секьюритизации в Индии, а затем переходит к принятию 3 направлениям внимания. После краткого введения понятия секьюритизации в народе называемое "Секьюритизация активов", он представляет различные перспективы именно заинтересованных сторон. составитель, "Инвестор" и индийской экономики. Тем самым он выявляет многомерных преимущества секьюритизации для Индии которых на рынках капитала по-прежнему развивается. Точка зрения составителя в основном сосредоточена на преимуществах, получаемых составитель секьюритизации сделки. Инвесторы перспективе основное внимание уделяется выгод для инвестора, который вкладывает средства в сделку по секьюритизации с помощью транспортного средства, называемого специального назначения, что финансирование автора за его финансовые требования. Наконец перспективы экономики определяет, каким образом национальные экономики будут выгоду от внедрения механизма секьюритизации в своих рынков капитала.
Ключевые слова: секьюритизация, составитель, SPV, кредиты, обеспеченные активами ценные секьюритизации (ABS), ипотечные секьюритизации (MBS), обеспеченные долговых обязательств (CDO).
1. ВЕДЕНИЕ
Секьюритизация представляет собой процесс объединения и переупаковка однородной неликвидных финансовых активов на балансе составителя в ценные бумаги, которые могут быть проданы на рынках капитала, в конечном итоге инвесторам через специальный автомобиль (SPV). Эти ценные бумаги могут принять форму активов ценных бумаг (ABS), ипотечных ценных бумаг (MBS) и ценных бумаг в финансировании инфраструктуры.
Процесс секьюритизации поставил роли финансового посредника, как банки и финансовые институты, которые были 'фонд, основанный провайдеров, на задний план и в центре внимания на платные услуг, инвестиционных банкиров, в виде "специальных Цель транспортных средств. Иными словами, акцент в сценарии сегодня находится на распространение утилиты, предоставленной SPV, а не на объединение утилиты, предоставленной банками и финансовыми учреждениями для целей финансирования.
Модель на рисунке 1 показан процесс секьюритизации.
Корпоративная клиентура становится привлекали к механизму секьюритизации, поскольку она не только делает более дешевых источников финансирования приветливый, по сравнению с традиционными инструментами рынка капитала, но и обеспечивает 100% финансирование оборотных средств через устройства, такие как обеспеченные активами коммерческие бумаги. Оно не только помогает крупным и хорошо оценили компаний в их потребности в финансировании, но и помогает менее известных или ниже номинальной компаний потребности в финансировании, побуждая их продать свои ценные бумаги на рынках капитала. Секьюритизация простирается даже до предоставления стартового капитала для малых и средних предприятий, которые ранее были вынуждены зависеть от коммерческих банков для удовлетворения их финансовых потребностей.
1,1 индийской Сценарий
Инструмент секьюритизации нашли свое место в индийских рынках капитала в 1991 году, когда КБ "Ситибанк" ударил первым структурированные сделки финансирования. С тех пор рынок постепенно создали и вырос феноменально за последние 5 лет с выдачей громкость, количество сделок существенно возрастает. Сегодня секьюритизации взяла землю в качестве надежного источника финансирования на рынках капитала в Индии. Предпринимаются усилия по составитель пересекать национальные границы, но из-за отсутствия совершенствования законодательства на рынке по-прежнему остается преимущественно внутренних, с рейтинги по национальной шкале.
По данным исследования, Fitch (Индия Специальный доклад, ноябрь 2006) следующие являются наиболее prominentcharacteristics Индийского секьюритизации сделок:
[Рисунок 1 опущены]
а) "........ отмечает старший, как правило, путем расширения резерва наличных средств или гарантия, предоставляемая высоко оценил учреждение, как правило, рейтинг "AAA (IND) '/' AA (IND).
б) Национальные рейтинги в Индии обозначают своевременной выплаты процентов, а в качестве принципала. Это, пожалуй, главное отличие от большинства других юрисдикциях, где вообще только своевременной выплаты процентов применяется.
в) инвестор база является ограниченной, включая взаимные фонды, страховые компании и несколько частных банков.
г) большинство инвестиций в секьюритизированные бумаги изготавливаются на "держать до погашения" основе.
е) Pass-хотя сертификаты ("PTCs") до сих пор не классифицируются как ценные бумаги и, следовательно, не торгуемых на фондовом exchange.The вторичного рынка секьюритизированных бумаг Таким образом, практически не существует с небольшими торговыми и все время выпуска частное размещение. Наиболее распространенные виды активов включают в себя:
* Обеспеченных активами ценных бумаг ("ABS"), таких как автокредитование, двухколесных транспортных средств займов, кредитов коммерческих транспортных средств, строительной техники и персональных кредитов займов;
* Жилых ипотечных ценных бумаг (RMBS "), а
* Кредитных продуктов (один кредит продать крепления и обеспеченных долговых обязательств ("СРО") / обеспеченных кредитных обязательств ("CLOs").
е) Нет сделки дефолт на сегодняшний день. "
Инвесторы в PTCs в основном страховые компании, паевые инвестиционные фонды и частные банки.
Так же, как глобальных инвесторов, выгод, получаемых индийских инвесторов главным образом два раза-
* Первый процесс может превратить обычный ликвидных активов в разумные ликвидных инструментов и
* Во-вторых, более важным является то, что он создает инструменты высокого кредитного качества из задолженности стран с низким качеством "(3).
По данным недавнего исследования, проведенного CRISIL марта 2007 секьюритизации предлагает идеальное решение для комплексной проблемы нехватки капитала. Это позволяет банкам сбивать свои портфели активов, снижения требований к капиталу, и получить доступ к более экономически эффективного финансирования. Анализ CRISIL также показывает, что секьюритизация может обеспечить дополнительные рентабельности 80 базисных пунктов визави оптовой месторождений. Это в основном за счет значительного резервные требования по депозитам в виде денежных средств резервов (КОБ) и норматив достаточности ликвидности (SLR), которые подавляют прибыли. Требований к капиталу для секьюритизации сделок тоже может быть сокращена наполовину в эффективной организации. Это будет означать что банк сможет провести больший объем бизнеса, используя тот же объем капитала.
По Ramraj Pai, директор структурного финансирования Оценки, CRISIL, "В отличие от распространенных представлений, процесс секьюритизации не должны быть большими объемами данных и сложными. Банки могут сделать в начале в ценные бумаги высокой номинальной одного кредита, который может освободить капитал степень 9 и более процентов кредита, а также удалить выделение требований, которые могут быть как 2 процента. Собранные средства не будут подлежать CRR и SLR, в результате более эффективного использования средств. течением времени , банк может развиваться в более сложных сделок секьюритизации и использовать более централизованно из средств перспективу ".
[Иллюстрация опущены]
В Индии секьюритизации кредита авто, жилых securtisation кредит на жилье, будущих потоков и инфраструктуры секьюритизации задолженности постепенно набирает силу, хотя первые два принимая основная доля задолженности и инфраструктуры секьюритизации быть благом для индийской экономики. Помимо простой инструмент ваниль и другие уникальные инструменты, такие как ипотечные обязательства Colateralised (СМО), обеспеченные долговыми обязательствами (CDO) также поступают в Индийском сценария. Некоторые отдельные операции CLO также появился в 2004-05primarily в связи с предоставлением помощи капитала, предоставленного авторами. Как относительно обеспеченные активами коммерческие бумаги такого рода документов еще не сняли из-за отсутствия руководящих принципов для RBI оборотных структур. Заметно растущей областью является лизинг дебиторской задолженности.
Известный аренды видных аренды финансовых компаний и Индийская железнодорожная финансовой корпорации (центральный орган власти) в последнее время их секьюритизации дебиторской задолженности аренды.
В 2002 году новый закон о секьюритизации, а именно реконструкция и финансовых активов и приведении в исполнение Закона интересов безопасности, 2002 (секьюритизации Закон) был принят в Индии. Тем не менее, секьюритизации действовать в первую очередь направлены на обеспечение механизма контроля, не работающих активов и работы с ней с помощью специальной техники. Он принял сигнал от норм Базель II (1), и не было резких изменений в столице обеспечение потребностей в должностях RBI принципов как это видно из следующей диаграммы .-- (Source-Fitch Индии Специальный доклад, 2006.)
С 1 февраля 2006 года, RBI опубликовал пересмотренные руководящие принципы в сфере регулирования обращения с секьюритизация стандартных активов. Это полностью изменило нормативных и рыночных условий для секьюритизации в Индии. По данным Fitch доклада (ноябрь, 2006) ключевых моментов, чтобы эти принципы включают следующее:
а) ".... принципы распространяются на банки, финансовые учреждения ("ФУ") и NBFCs.
б) Любая прибыль, полученную от в ценные бумаги пула активов должна быть амортизируются в течение срока действия облигации, выпущенные в рамках секьюритизации и не могут быть забронированы заранее.
с) повышения кредитного рейтинга обеспечивается путем денежного залога может быть один-к-одному столицы бесплатно. За первый кусок потери, тем меньше столицы, которые были бы необходимы были средства были сохранены на книги и фактический размер транша, применяется. Для второй части убытков, 1-к-одному капитала заряд полный размер транша применяется, если транш проводится автора. Если финансируется за счет третьей стороны, однако, было бы, взвешенных по риску, как правило, необходимые для проведения таких активов. Графическое представление регулирующего воздействия учета принципов RBI приводится в Приложении 1.
г) не сбрасывает залог допускается, т. е. кредит предоставляется на повышение начала транзакции не могут быть сброшены на протяжении всего срока.
е) автор может инвестировать в облигации, выпущенные из собственного пула активов до 10% от самого старшего транша. Любые инвестиции в размере более 10% может быть один-к-одному столицы бесплатно.
е) чистой звонок может быть сделан только после того, бассейн была выплачена до 10% от первоначального баланса, при условии, что такие активы исполнения. Это дает возможность прекратить инвестором опционов разделить на ранних операций.
г) на начальном этапе операции были проданы без рейтинга, однако, в соответствии с инструкциями, все операции, потребуется по крайней мере назначения 1 кредитный рейтинг ".
"По оценкам, 35 процентов всех сделок по секьюритизации в период между 1992 и 1998, связанных с рассрочки задолженности грузовых автомобилей, а остальные по отношению к другим авто / дебиторской задолженности транспортный сегмент" (4).
Что касается выполнения структурированного финансирования обеспокоен тем, произошло удвоение объема сделок, выпущенные между финансовый год, 2002-2005 годы. (См. Приложение 2). Один из аспектов свойственные индийской структурированного финансирования, которая стоит здесь упомянуть, что с 1991 года даже не одна сделка столкнулась умолчанию и инвесторов до сих пор получили обратно свои полные основных инвестиций наряду с выходом прогноз. Следующая диаграмма показывает производительность на рынке в Индии-Source-Fitch Индии Специальный доклад, 2006.
[GRAPHIC опущены]
2. Создатели / эмитентов ПЕРСПЕКТИВЫ
Как показано в анатомии секьюритизации сделку, составителем это компания, которая сдвигает его расслоение активов и счетов к возмещению, желательно вишневого взял, чтобы SPV что еще больше выпусков ценных бумаг с переменным риском для инвестора,
Дело здесь возникает что-составитель, почему фирма должна заниматься секьюритизации активов? Какие преимущества он будет иметь более традиционных мер финансирования, если он действительно принимает секьюритизации путем. Ответ на эти вопросы могли бы быть развернута в следующих вопросы для обсуждения:
Улучшает 2,1 Коэффициент достаточности капитала в балансе коэффициент достаточности составитель лист-Капитал является мерой капитала банков или финансового учреждения. Это выражается в процентах от взвешенных с учетом риска банка, несущих кредитный риск. Этот коэффициент используется для защиты вкладчиков и содействие стабильности эффективности финансовых систем во всем мире. В этом соотношение двух типов столицы оцениваются именно первого уровня капитала и уровня 2 капитал (приведены в таблице 1)
Коэффициент достаточности капитала (CAR) = Капитал / Активы с учетом риска
CAR также известен как Кук или "Отношение BIS. В соответствии с положениями Базельского комитета, этот показатель должен составлять не менее 8%, и в соответствии с руководящими принципами RBI она должна быть выше, чем 9%. После подсчета Tier я и Tier II, активы на балансе взвешивают за риск компонента в соответствии со следующими весом правил:
Следующий пример наглядно свидетельствует, как по упаковке от ипотечных кредитов с баланса банков в форме секьюритизации сделка может улучшить капитала компании Коэффициент адекватности тем самым приводит к повышению планирования капитальных
С учетом риска активов (RWA) <p> = 0% х (40 130) 20% 50% X250 X350 100% х (300 30) = 555
Капитала I уровня = 40/555 = 7,2%
Tier II капитал = 20 = 3,6% 555
:. CAR = 7,2% 3,6% = 10,8%
Теперь посмотрим на эффект, когда CAR Ипотечный кредит на балансе являются секьюритизированных
RWA = 0% х [40 130] 20% 1200% X250 х [30 300] = 380
TIER я Cap = 40/380 = 10,5
TIER II Cap = 20/380 = 5,2
CAR = 15,7%
Поэтому вполне очевидно, что CAR банка в вопросе улучшается определенных активов (50% риска Weightage в данном случае) секьюритизированных.
Кредитные карты и компании "Авто Финанс" могут принять их достаточность банковского капитала на более высокий уровень по кредитной карте в ценные бумаги и дебиторская задолженность автокредитов дебиторской задолженности, присутствовали на их балансе, поскольку они имеют 100% риска weightage.
2,2 улучшает балансовые показатели
Секьюритизация активов улучшает некоторые ключевые показатели и тем самым улучшает финансовое состояние фирмы отражены в балансе. Влияние секьюритизации на некоторых видных показатели финансовой деятельности приводится ниже.
(А) ROE (возврат на акционерный капитал). Видно, что процесс секьюритизации приводит к столице бремени Создатели что еще больше повысит кредитное плечо (т.е. долг принимая возможностей любой фирмы) и результирующая будет улучшение Рентабельность собственного капитала предприятия. ROE в основном улучшается, когда следующие три аспекта заботятся управления
(I) Рентабельность (PAT / продажи)
(II) Asset Management (продажи / активы) и
(III), финансовый рычаг (Asset / акционерный капитал)
ROE = Прибыль Маржа х основных средств Оборот х плечо
Рентабельность собственного капитала является результатом вышеуказанных трех факторов. Если фирма может уменьшить свой капитал, то безусловно, ROE улучшится. Удаление взвешенных с учетом риска активов originator'sbalance лист приведет к сокращению капитала взвешенным с учетом риска активов отношение и, следовательно, общая стоимость финансирования сводится этого капитала помощи. В конечном итоге это приведет к резкому повышению рентабельности собственного капитала составителя фирмы.
б) погашение акций Ratio - Секьюритизация процесс не улучшить задолженности акционерного капитала данного предприятия и делает балансе худой
Этот аргумент может быть утверждены на следующем примере. Предположим, что один имеет простой баланс гипотетических ООО
Если предположить гипотетическое ООО берет кредит на обеспечение своей кредитной карточки задолженности размер балансе будет увеличиваться, а долг акционерного капитала усугубляет то есть становится 2:01 <pre> Обязательства AssetsOld долгов 1000 1000 Наличный 1000Add новых долговых обязательств 1000 1000 кредитную карточку дебиторской задолженности 1000Equity Потребительские кредиты 1000 1000 3000 3000 </ PRE> <p> Но если же дебиторской задолженности кредитной карточки секьюритизированных
Если компания идет в по секьюритизации активов именно дебиторской задолженности, кредитной картой, дебиторской задолженности, автокредитов, (проведение 100% риска Weightage) ипотечных кредитов (проведение 50% риска Weightage) и т.д., в любом случае будем совершенствовать свою рентабельность активов. В целом процесс секьюритизации активов создаются и отложить баланса путем парковать их с SPV. Поэтому этот акт фирмы, несомненно, улучшить соотношение активов связанных потому что хотя активы убраны с баланса компании, но все же доход от актива получить ускоряется.
2,3 облегчает управление рисками
Секьюритизация оказывается уникальным инструментом управления рисками для различных корпораций, банков и финансовых учреждений. Благодаря своей особенностью риск транширование он имеет возможность разрушить ценные бумаги, предлагаемые в конечном итоге инвесторов в различные категории риска возвращения. Инвесторы на фондовых рынках имеют разные секьюритизации рисков аппетиты своей уникальной структуры создали такой обеспеченных ипотечных облигаций (СМО) и залог долговых обязательств (CDO), обеспечением заемное обязательство (КМП) и т.д. может предложить инвестору различных траншей, или просто заявил делит инвесторов в различных сериала, основанного на их возвращение аппетита к риску. В случае структура ОКУ проценты выплачиваются всем инвестора, но основная сумма выплачивается последовательно на основе приоритетов инвесторов говорилось выше. На следующей схеме сделает это понятие риска транширование и последовательного оплаты ясно.
[Рисунок 2 опущены]
Выше схема наглядно показывает, что структура CMO имеет в своем котенок различных видов рисков безопасности предпочтения, начиная с типа, которые являются наименее рискованными и для которых основной платеж отдан приоритет от типа Z, которые являются наиболее рискованными ценными бумагами
Риск сделки секьюритизации еще более смягчить с помощью значительных переменных, как кредиты, суверенного защиты, процентных ставок и валют изгороди и перераспределения денежных потоков. Дальнейшее получение секьюритизации сделки оценил хорошую рейтинговое агентство также в основном воспринимается как риск миротворца, так как инвестор хотел бы в значительной степени полагаться на оценки агентство "Кредит-Рейтинг" сделки.
2,4 минимизации затрат
Основное преимущество которые поступят на составителя в сделку по секьюритизации, что минимизации затрат. Как уже говорилось ранее, что создатель фирмы способны улучшить их достаточности капитала с помощью секьюритизации сделки. Когда это произойдет капитала, необходимого для резервного различных типов взвешенных с учетом риска активов также будет сокращена. Это, очевидно, будет иметь свое влияние на WACC предприятия как капитал, как известно, дорогостоящих источников финансирования поэтому сокращение справедливости, несомненно, снизить стоимость финансирования предприятия.
Во-вторых, как сделка по секьюритизации аспекты повышения кредитного рейтинга, по обеспеченности и третьей стороной гарантий прилагаемый к ней, становится очень хорошие кредитные рейтинги ценных бумаг, выданные инвесторы вовсе не будет проблемой, которая приведет и к снижению заемных средств для предприятия. История на этом не заканчивается. Исследования показали, что кредитование расходов на шаг вниз, при снижении стоимости заимствований. В исследовании, опубликованном в журнале "Экономика недвижимости (весна 2001), который был на ипотечных сборов за предоставление ссуды, в результате чего значительная экономия для покупателей жилой недвижимости, заявил, что" 1%-ное увеличение ежемесячных уровне через создание связано с 0,5 базисных пунктов снизить расценки на предоставление ссуды. Только в 1993 году, вероятно, производятся по секьюритизации потребительских экономия более чем в 2 млрд платы за предоставление ссуды ".
Наконец более эффективного управления активами и пассивами можно через процесс секьюритизации, которые будут также способствовать снижению фактора стоимости составитель фирмы.
3. Инвесторов ПЕРСПЕКТИВЫ
3,1 Ассигнования на различные виды ценных бумаг в одну корзину
Секьюритизация обеспечивает инвесторов, имеющих различные инвестиционные цели, с ценными бумагами различных риска и доходности. Тем самым оно делает его удобным для инвесторов диверсифицировать свои владения в различных траншей ценных бумаг, а именно: A, B, C - до Z ценных бумаг группы. В то же время инвестор может также инвестировать в только один транш в частности это могут быть облигации или облигации в соответствии с его преференции рисков.
3,2 Улучшение безопасности
Поскольку ценные бумаги подкреплены бассейн вишни взял активов инвесторов на меньший риск в случае дефолта. В секьюритизации дело заряда на актив, а не об отправителе. Таким образом, более безопасными для инвесторов вкладывать средства в обеспеченные активами ценные бумаги, а не вкладывать средства в акционерный капитал фирмы отправителя. Кроме того, иммунный механизм секьюритизации сделка является очень сильным в отношении определенных рисков, как событие поглощений и реструктуризации фирмы отправителя. Таким образом, можно сказать, что обеспечивает лучшую секьюритизации ценных бумаг инвесторам.
Лучше 3,3 Оценки
Очень часто видели, что сделка секьюритизации может приобрести лучшие рейтинги от рейтинговых агентств, по сравнению с рейтингом фирмы отправителя. Обычно такие сделки оценивается более чем в 1 кредитными агентствами и всегда сможете найти лучшего рейтинга, могут быть AAA из-за таких факторов, как повышение качества кредита, финансовые гарантии, узкоспециализированных и многолинейные страхования доступны для них.
Исследования, проведенные Moody's и стандартов, а Poors показали, что в таких сделок в рейтинге миграции (например, вниз и вверх движения рейтингов) по небрежности тем самым обеспеченные активами ценные бумаги безопаснее и лучше инвестиций. Дальнейшее из-за их преимущества нормативных документов номинальной предпочитают больше, чем те, на рейтинга инвестиционных банков.
3,4 высокую доходность
Ценные бумаги, обеспеченные активами, безусловно, считается выше нормальных корпоративных ценных бумаг на финансовых рынках, как бывший обеспечивает высокую доходность и распространяется на инвесторов по сравнению с другими ценными бумагами одного и того же рейтинга. На самом деле, обеспеченные долговых обязательств (CDO), своеобразную структуру секьюритизации, была очень высокой доходности продукта на рынке.
3,5 Institutional Investor требование к
Ценные бумаги предусмотренных секьюритизации дело на самом деле вписывается в счет определенных институциональных инвесторов, которые обязательно требования, возможно, придется вкладывать средства в тройном ценных бумаг и ценные бумаги инвестиционного класса. ABS и MBS являются идеальным проспект инвестиций для таких институциональных инвесторов.
4. ВЛИЯНИЕ НА НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
Он был свидетелем того, где когда-либо секьюритизации была введена, это может быть США, Австралии, Канады, Великобритании, Германии и т.д., это дало экономике больше выгод, чем один. Кроме того, для развивающихся стран, как Индия, он действительно может творить чудеса для своего развития рынка капитала. Он может не только обеспечить высвободить капитал в экономику, но также поддерживать проекты в области инфраструктуры с помощью частного секторов. Выгоды для экономики могут быть обобщены в следующих моментах: -
4,1 высвобождает ресурсы
Как уже отмечалось ранее, что секьюритизация не только снижает стоимость заимствований компаний и финансовых посредников, но и снижает стоимость заимствования. Ian Джидди говорится, что "только в США, по крайней мере $ 1600 млрд залога и обеспеченные активами ценные бумаги не получены. По самым скромным оценкам, секьюритизация сокращает ежегодные расходы на финансирование жилья и других сторон, 0,5 проц. Одна половина процентов в размере $ 1600 млрд. $ 8 млрд в высвободить ресурсы каждый год ". Индия может принять ключ от этого и представить секьюритизации на транспарентной и систематической основе и что он может получить выгоду от этого с помощью высвободить капитал для других проектов в области развития.
4,2 Финансирование инфраструктуры
Еще одно преимущество которые начисляются в национальную экономику путем введения секьюритизации в своих рынков капитала, что он (последний) может помочь в финансировании важнейших инфраструктурных проектов, которые в противном случае найти очень трудно финансируется правительством.
В Индии средств на развитие городской инфраструктуры отстают более чем в 10 раз требования. По Мохан Ракеш Комитет общего объема потребностей на развитие городской инфраструктуры на ближайшие десять лет рупий. 2,50,000 рупий (US $ 57 млрд), тогда как инфраструктура распределения средств в девятом
Электроэнергии дебиторской задолженности различных штатах, таких как Раджастхан, Харьяна, и Карнатака были секьюритизированных по Govt. в энергетику. На самом деле L
4,3 развития ипотечного сектора
Жилищные кредиты с их привлекательные черты высокого качества активов с диверсифицированной риск и высокие прибыли, наиболее пригодны для секьюритизации. С положительным направлением индийского проводимой правительством политики по отношению к секьюритизации в жилищном секторе, несомненно, поможет в преодолении дефицита ресурсов перед со стороны последних. И девятый год и план Национальной жилищной политики (1992) от Govt. Индии определены и рекомендованы секьюритизации как важный инструмент для мобилизации ресурсов на цели жилищного строительства.
В связи с увеличением доли высшего урбанизации сектора и увеличения численности среднего класса укрепляя тем самым постоянно растущий спрос на дома, есть большой потенциал для развития ипотечного сектора в процессе секьюритизации.
4,4 развития фондового рынка
С появлением высококачественных структурированных продуктов национальных рынков капитала, несомненно, развиваться и процветать в более быстром темпе. Это может быть четко сделать вывод, что общий механизм секьюритизации, с его уникальными свойствами окажется катализатором в развитии рынков капитала, добавив обеспеченные активами, и ипотечных ценных бумаг на рынке фиксированной дохода.
Таким образом, как видно есть сильный аргумент в пользу роста секьюритизации в таких странах, как Индия которых на рынках капитала будет получить мощный импульс наличием таких уникальных финансовых инструментов.
Ссылки:
Андреас Йост, "О нормативных лечения секьюритизации активов: секьюритизация рамках Базельской объяснил", журнал "Положения о финансах и соблюдению, Vol. 13, № 1, стр. 15-42, 2005.
В Одесси Strucured финансово-ли структурированного финансирования Panecea на финансовых рынках?, Рамеш Naraayanswamy, Crisil Молодая идейным лидером 2006 года. <a target="_blank" href="http://www.crisil.com" <rel="nofollow"> www.crisil.com />
Дэвидсон, Эндрю; Сандерс, Энтони Вольф, Лан-Ling; Цзин, Энн; Секьюритизация: структурирование andInvestment анализа; 2003; John Wiley And Sons, Inc, Нью-Джерси, США.
Диакон, J (2004): Глобальный секьюритизации и CDO, Wiley.
Fitch Доклад-Индии специальный доклад, Nov2006. <a Href="http://www.fitchindia.com" target="_blank" <rel="nofollow"> www.fitchindia.com /> "Секьюритизация Введение" - Индийские железные дороги Проектное финансирование группы, сводный Толл-сети (India) Ltd
Fitch Специальный доклад: "Секьюритизация в Индии: 2005 обозрение", 27 февраля 2006 года, доступно на <a target="_blank" href="http://www.fitchindia.com" rel="nofollow"> www.fitchindia.com </ A>.
Головокружительный Ian H; секьюритизации активов в Азии, 2000, Нью-Йоркского университета.
ИКРА (2005): "Обновление на индийском рынке структурированного финансирования - устойчивый рост объемов в 2005 финансовом году", ICRA Рейтинг Жанр.
Индия Специальный доклад: "Индийский рынок секьюритизации Q
Жан Dermine
Нил Шах
Доклад о работе в Дом Рабочей группы по секьюритизации активами; декабря, 1999.
Rahul Nimkar "Секьюритизация активов", документ для обсуждения, 2003
Ravi Madapati "Секьюритизация в Индии Время действовать", управления финансами, ICFAI Press. Апрель 2003.
Структурированное финансирование: методы, продукты и рынки: Под редакцией Caselli, Стеффано И Гатти, Стефано; 2005, Springer Берлине, Гейдельберге, Германия.
Vinod Котари "Секьюритизация: Финансовый инструмент нового тысячелетия", Академия финансовых услуг, Калькутте, второе издание, 2003.
В. Шридхар "Секьюритизация в Индии, возможности и препятствия", Discusssion Бумага, 2003.
Д-р Канвал Anil получил ее кандидат технических наук, в университете Лакнау, Индия в области секьюритизации
Индийский обучения информационным технологиям промышленности
Глобальные ценности потребителей в Интернете
Исполнительный компенсации различий: теория тестирования турнира
Этические оценки практики маркетинга в табачной отрасли
Управление союзов в динамичных отраслях: модульность и межфирменных групп
Научные и личностных характеристик экономический факультет в американских колледжах и университетах
Пример глобализации, инновационной деятельности и применения ИКТ в культурной индустрии Тайваня
Воздействие маркетинговых возможностей по экспортной деятельности предприятий подарок в Таиланде
История вопроса результатов обучения в стратегические курсы по управлению
Академические и на рабочих местах восприятие традиционных женских выпускников
Австралия и Индия: различия в стандартах учета
Новые перспективы в румынском участке пенсионных
Женщины и работа / жизнь конфликтов в высших учебных заведениях
Демографические сравнения двух стандартных инструментов удовлетворение в Мексике